射频(pín)芯片领(lǐng)域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下游(yóu)市(shì)场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红海，海外(wài)巨头(tóu)已开始(sh小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ǐ)寻(xún)求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微正式在(zài)科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入(rù)融资快(kuài)车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基(jī)金(jīn)二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国(guó)以及(jí)金(jīn)沙江(jiāng)创投等(děng)一系列外(wài)部机构股东(dōng)。截至(zhì)上市(shì)前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相(xiāng)似的(de)唯捷创芯，上市(shì)首日(rì)也走出(chū)了(le)破发的(de)行情(qíng)，该公(gōng)司(sī)股(gǔ)价于去年下(xià)半(bàn)年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价(jià)仍略低于发行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局(jú)。目前，正射(shè)频需求(qiú)走向疲软。Yole数(shù)据显示(shì)，由(yóu)于(yú)智能(néng)手(shǒu)机(jī)增速放缓以及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因素(sù)影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前(qián)端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频(pín)前(qián)端(duān)芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要(yào)包括智(zhì)能手机(jī)以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移(yí)远通信(xìn)等无线通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于(yú)亏损状态，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于持续进行(xíng)高额(é)研发投入；下游客(kè)户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效应；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加下(xià)游去库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛(máo)利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同(tóng)行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产品结(jié)构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血(xuè)能力不足，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微开启了对外(wài)融资之(zhī)路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资(zī)快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括(kuò)大(dà)基金(jīn)二期、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的股东序列。

　　财联社创投通(tōng)-执中数(shù)据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮(lún)持续加注的红杉中国(guó)，平均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当(dāng)前，智能(néng)手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速(sù)持续放缓的(de)预期，也让资(zī)本(běn)市(shì)场对包(bāo)括(kuò)慧智微在内的射(shè)频芯片厂商(shāng)做出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿(yì)美(měi)元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差(chà)无(wú)几。而接下(xià)来，由于智能(néng)手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频前端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有着(zhe)相似(shì)产(chǎn)品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市时(shí)，也遭遇了(le)破发的行情(qíng)，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每股的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短))频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的射(shè)频芯片(piàn)外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角延(yán)伸至汽(qì)车、物联网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市(shì)场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步压低(dī)了自身的利润(rùn)空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个射频(pín)细分(fēn)赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面(miàn)临更大的生存(cún)和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射频芯片(piàn)厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布(bù)完(wán)成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半(bàn)年，这(zhè)个数据是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵(hán)盖了投(tóu)资(zī)机构涵(hán)盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业(yè)基金(jīn)、深创(chuàng)投(tóu)等知名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募得资(zī)金将用于(yú)芯片(piàn)测设中心(xīn)建设(shè)、总部基(jī)地及上海和广州研发(fā)中心建设以及补充流动资(zī)金(jīn)。具(jù)体战略(lüè)规划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地(dì)位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频(pín)前端(duān)技术迭代，优(yōu)化可重构技(jì)术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品(pǐn)上(shàng)加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列(liè)。

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