大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强云南有哪几个市 云南是几线城市支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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