金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行要求的(de)境(jìng)外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以根(gēn)据需(xū)要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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