AI板块(kuài)成(chéng)为2023年(nián)最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的(de)快速发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法(fǎ)律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确(què)保数据安(ān)全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮(lún)数字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会(huì)。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报(bào)，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海(hǎi)康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带(dài)来的(de)投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和布局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字经济的(de)看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化(huà)与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在(zài)一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的(de)通用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用和(h遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用é)普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关(guān)注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深(shēn)入和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一(yī)份(fèn)清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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