财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰(lán)的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍(réng)有一部(bù)分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他(tā)还仍加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策(cè)略会上提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多(duō)数(shù)的(de)投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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