金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步(bù)做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银(yín)行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的(de)业(yè)务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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