一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好t: 24px;'>芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(c芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好hēng)。

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