今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日(rì)举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层(céng)面的(de)各类因素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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