分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，预(yù)计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理人的(35c到底有多大，35c是多少de)产品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投(tóu)资(zī)者人(rén)数较多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不(bù)利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足(zú)下(xià)列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量连(lián)续20个(gè)交易日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的(de)符(fú)合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基(jī)金(jīn)，监管(guǎn)要(yào)求更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力(lì)，实现风险分(fēn)散(sàn)化(huà)，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全(quán)产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹(pǐ)配的合(hé)理水平(píng)。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落地，回归本源(yuán)的(de)主动类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财富(fù)管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户35c到底有多大，35c是多少服(fú)务、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪(xīn)酬(chóu)考核(hé)方面，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资(zī)运作指(zhǐ)标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公(gōng)司(sī)发行(xíng)的证(zhèng)券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于(yú)具有基(jī)金托管人资(zī)格的(de)同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的(de)规模合计(jì)不得超(chāo)过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)接受(shòu)单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从(cóng)重要货(huò)币市场基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规模较大(dà)、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵(qiān)一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可(kě)能(néng)会对(duì)金(jīn)融市场的(de)流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变(biàn)现(xiàn)资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一(yī)步(bù)提(tí)升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部(bù)分货币(bì)市场基(jī)金类似的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金(jīn)管理人(rén)应当综合评估重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合(hé)理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险应对(duì)预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案(àn)，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对预案(àn)的有效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生(shēng)重大风险(xi35c到底有多大，35c是多少ǎn)的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理人(rén)及(jí)相关市场主体依据(jù)风(fēng)险应对预案等(děng)对重要货(huò)币市场(chǎng)基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于(yú)投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规(guī)可能(néng)会(huì)导致一些货币基金(jīn)规模(mó)较(jiào)小的产(chǎn)品退出市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者(zhě)需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资(zī)管产品，货(huò)币(bì)市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的货币规模基金(jīn)如出(chū)现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益(yì)。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求。

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