昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也(yě)都存在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎ不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语ight: 24px;'>不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语ng)5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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