大家(jiā)周(zhōu)末(mò)好，先来看下重要(yào)消(xiāo)息。

　　塞尔(ěr)维(wéi)亚总(zǒng)统下(xià)令军队进入最高战备状态，紧急向与科(kē)索(suǒ)沃行政线方(fāng)向(xiàng)移(yí)动

　　据塞尔维亚南通(tōng)社(shè)26日消息，塞尔维亚总(zǒng)统(tǒng)武契奇当天下令，将塞尔维(wéi)亚(yà)军队的战(zhàn)备状(zhuàng)态提(tí)升(shēng)到最高等级，并紧急向(xiàng)与科索沃行政(zhèng)线方向移动。

　　报(bào)道称，武契奇提升塞尔维亚军队战备状态(tài)与(yǔ)科索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科索沃北部兹韦钱塞族区塞族民众与(yǔ)科索沃(wò)阿(ā)族警察发生冲突，阿族警察在冲突中使用了(le)催泪(lèi)弹(dàn)和震爆弹，并闯入(rù)了兹韦钱区行政大楼。目前(qián)兹韦钱区(qū)已经(jīng)被科索沃特警(jǐng)封锁。

　　科索沃是(shì)塞尔维亚的自(zì)治(zhì)省，1999年科索沃战争结束后由联(lián)合国托管。2008年(nián)，科索沃单(dān)方面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对科(kē)索北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么沃拥有主(zhǔ)权。

　　通(tōng)胀(zhàng)超预期上行！这一(yī)数据创年内新高，美联储年内不降息(xī)？

　　5月26日，美(měi)国商务部最(zuì)新(xīn)数据显示，美国4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预(yù)期值4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通胀指(zhǐ)标——剔除食物(wù)和能源(yuán)后(hòu)的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出(chū)预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同(tóng)样(yàng)高出前值和预期(qī)值0.3％，增(zēng)速创2023年1月(yuè)以来新高。

　　与(yǔ)此同时(shí)，追踪与(yǔ)当前经济周(zhōu)期相(xiāng)关(guān)的(de)通胀压力的周期性核心PCE仍然非常高，处(chù)于1985年以来的最高(gāo)记(jì)录(lù)。

　　美联储政(zhèng)策(cè)利率期货合约交易商周五加大(dà)了对美联储将继续加息的押注(zhù)，数(shù)据公布后(hòu)，这些(xiē)合约的隐含收(shōu)益率上(shàng)升(shēng)，定(dìng)价美联储在6月会议上(shàng)将基(jī)准利率目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约(yuē)为(wèi)60％。

　　据华尔街日报(bào)报道，交易员(yuán)们(men)一直坚信，美联储今年将(jiāng)多次降息。但他们最终承(chéng)认，基于(yú)对期(qī)货(huò)的押注(zhù)，今年降息的可能(néng)性不(bù)大(dà)。现在，他(tā)们(men)预(yù)计在2024年之(zhī)前不会降息，而且(qiě)2024年的降息幅度低于此前的(de)预期(qī)。强劲的经济增长、通胀数据、劳动力市场以及债务上限担忧(yōu)的缓解降低了今年降息的可能性。交易(yì)员们现(xiàn)在认为，6月份的会议可(kě)能(néng)会(huì)考虑加息25个基(jī)点。市场预(yù)计联邦(bāng)基金利率将在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个月前，衍(yǎn)生品市(shì)场预计基准利(lì)率(lǜ)届(jiè)时将降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化工品种暂难走出弱周期

　　近期化工板(bǎn)块整体走(zǒu)势偏弱，油化(huà)工与煤化工板块略显分化。期货日(rì)报记(jì)者观察到，煤(méi)化工品种无论是下跌幅度，还是下行(xíng)斜(xié)率，均大于油化工品种。以PTA等原料(liào)成本(běn)端为原油的品种(zhǒng)，在原油下跌幅度不(bù)大的(de)情况下，跌(diē)幅(fú)较小；而以尿(niào)素、甲醇原料成本端为煤炭的(de)品(pǐn)种，跌幅较大。

　　对此，国投(tóu)安信期货能源首席分析(xī)师(shī)高明宇解释说，终端产品(pǐn)这(zhè)一分(fēn)化的根源还是原料端表现的差异(yì)。“俄乌冲突的战争风险溢价将能源(yuán)危机在期货市场的(de)影射推向顶峰，2022年(nián)下(xià)半(bàn)年起市场进(jìn)入衰(shuāi)退交易主题，且(qiě)目前工业品整体(tǐ)仍处(chù)于(yú)衰退交易的中后场。”她称。

　　“从能源板(bǎn)块内(nèi)部来看，前期(qī)原油价格的下行(xíng)已触碰到中东(dōng)主要产油国(guó)的财政盈亏平衡成(chéng)本、页岩油生产商(shāng)边际产油(yóu)成本(běn)、美国收储目(mù)标(biāo)价位，在美国页岩油非常(cháng)规能源产量增(zēng)速北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么持(chí)续不达预期的情况下，以沙特和(hé)俄罗斯主(zhǔ)导(dǎo)的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原(yuán)油(yóu)供给约束的兑现(xiàn)，在能源品(pǐn)的(de)下行趋(qū)势中原油的成(chéng)本支撑(chēng)、供(gōng)应(yīng)减量率先发(fā)生，价(jià)格也率先呈现震(zhèn)荡筑底的迹象。”高(gāo)明宇如是说。

　　而对于(yú)煤炭而(ér)言(yán)，年(nián)初以来(lái)港口Q5500动力煤均价1092元/吨(dūn)，仍远高于国内三西(xī)主产区(qū)动力煤(méi)的(de)边际到港(gǎng)成本900元(yuán)/吨左右，在煤炭全(quán)行业利润丰厚的情况下供应有增无(wú)减(jiǎn)，宽松的供需(xū)面持续带动产业(yè)链各环节累(lèi)库，价(jià)格下跌趋势明确，亦(yì)对近期煤化工(gōng)品种构成较大压制。

　　“今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来，煤炭价格整体便处于震荡下行的趋势中(zhōng)，原料煤炭成(chéng)本端的(de)支撑弱化，使煤化工品种(zhǒng)的估(gū)值中(zhōng)枢不断下移。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)分析师刘书(shū)源表示，相较于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并(bìng)未出现(xiàn)较大(dà)的单边(biān)走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言，本周(zhōu)持(chí)续走弱未见(jiàn)反(fǎn)转迹象。”方(fāng)正中期期货研究院上海分院负责人夏(xià)聪聪解释说，煤化工(gōng)市场缺乏利(lì)好(hǎo)驱(qū)动，消息(xī)面(miàn)无利(lì)好(hǎo)刺激，导致行情持续低(dī)迷。国(guó)内煤(méi)炭市场供(gōng)应存在保障(zhàng)，在进口煤增(zēng)加的(de)情况下，市(shì)场可流通货源充裕(yù)，今年受到天(tiān)气(qì)因素的影响，水(shuǐ)电出力(lì)预计逐步(bù)好转(zhuǎn)，电煤需求存在增加，但增速或(huò)放缓。

　　在她看来，煤炭市场(chǎng)价格(gé)仍(réng)存在下调可能，成本端(duān)难(nán)以提供(gōng)有力支(zhī)撑(chēng)。加之(zhī)煤化工整体需求端不(bù)佳，高温雨季部分区域需求受到影(yǐng)响(xiǎng)。需求(qiú)处于季节性淡(dàn)季，下游用煤企业库存(cún)水平(píng)偏高(gāo)，价格承压下行，煤化工受到成本端的拖累。

　　事(shì)实上(shàng)，煤(méi)化工近(jìn)期的持(chí)续(xù)走弱也与宏观(guān)需求弱(ruò)势以及自身品种的产能投放(fàng)周期(qī)有关。

　　“根据(jù)前期调研，部(bù)分甲醇和(hé)尿素(sù)的终端工厂，在经历疫情几年(nián)之后，并未重启(qǐ)，所以终端产品的(de)需求并没(méi)有因疫情解封后，出现显著恢(huī)复。叠加近期港口和坑口煤价(jià)加(jiā)速下(xià)跌，导致煤化工品种(zhǒng)的估(gū)值中枢不断下(xià)移，难见反转。”刘书源(yuán)称。

　　记者了解到，随着煤(méi)炭的大幅走弱，目前甲醇企业亏损(sǔn)较之前(qián)有所放(fàng)大。“煤化工产业(yè)链上下游均弱(ruò)化，尽管成本(běn)端松动(dòng)，但煤化工品种自身表现同样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲(jiǎ)醇(chún)期(qī)货价格创(chuàng)2020年10月份以来(lái)新低(dī)，现货(huò)价格同步走低(dī)，内蒙地区报价跌(diē)破2000元/吨，价格下跌(diē)幅度大(dà)于原料(liào)端，利润(rùn)修(xiū)复过(guò)程中止(zhǐ)。“今(jīn)年以来，从甲醇成本理论核算来看(kàn)，行(xíng)业整体(tǐ)处于不景(jǐng)气阶段(duàn)。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲醇(chún)现货价格不断创下新低，部分地(dì)区现货价(jià)格回到历(lì)史(shǐ)低位，上(shàng)游甲醇(chún)生(shēng)产企(qǐ)业整体利润(rùn)并没有随着(zhe)煤(méi)价回落(luò)、采购成本下降而明显转好(hǎo)。“尤(yóu)其是单(dān)一的煤制(zhì)甲醇企(qǐ)业，理论亏损幅度较大(dà)，且部分(fēn)内地企业(yè)有传(chuán)出因甲醇(chún)价格太低，出现停(tíng)车或者降负的消息，后续值得持续关注这一问题。”刘(liú)书源如是(shì)说。

　　受访人士普(pǔ)遍认为，短期，煤(méi)化工品种暂难走(zǒu)出弱周期的迹象。“经(jīng)历过(guò)前几年(nián)的持续投产，国内甲醇和尿素的产能不断(duàn)扩张(zhāng)，当(dāng)前下游的需求(qiú)难以匹(pǐ)配新(xīn)增(zēng)的产能，未来(lái)其价格可(kě)能在1—2年都维持较(jiào)低水平，从(cóng)而开启倒逼上游降负或者(zhě)去产能的阶段，后(hòu)续大概率(lǜ)是一(yī)个产能(néng)的上下(xià)游(yóu)再(zài)平衡周期(qī)。”刘(liú)书源称。

　　在(zài)夏聪聪看来，煤(méi)化工能否走(zǒu)出偏(piān)弱(ruò)周期主要取决于需求的恢复情况(kuàng)，下半年(nián)部(bù)分品(pǐn)种(zhǒng)面临较大(dà)投产压力，进口体量大的品(pǐn)种将受到低(dī)价进口(kǒu)货源的冲击(jī)，中长期看，煤化工行(xíng)情难有起色(sè)，即使存在(zài)上涨，也表现为长期下跌后(hòu)的反弹，而不是行情的(de)反转。

　　油(yóu)制强于煤制的可能性(xìng)依然较(jiào)大(dà)

　　采(cǎi)访中记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，近期能源化工（尤其是油化工）板块(kuài)较(jiào)为强势主要还是基(jī)于原料(liào)端的(de)驱动。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师杜冰沁介(jiè)绍，本周(zhōu)原油整体呈现先抑(yì)后扬的走(zǒu)势，受到供需基(jī)本面收紧的(de)前(qián)景(jǐng)提振油价上涨(zhǎng)，带(dài)动油化工板块(kuài)表(biǎo)现较为坚挺。

　　“在本轮(lún)大宗商品多数下跌的行(xíng)情中，原油(yóu)尽管受到美国债务上限(xiàn)谈(tán)判陷入僵(jiāng)局带来的宏观情绪扰动(dòng)，但是沙特能源(yuán)部长发(fā)言力挺油价和G7在其年度(dù)领导人(rén)会议上承诺将加大力(lì)度(dù)打击俄罗斯逃避其石油(yóu)和燃(rán)料出口价格上限的行为都对(duì)于(yú)油价起到提(tí)振作用。”杜(dù)冰沁表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基(jī)本面来看，下半年全球(qiú)原油供(gōng)需将进一步收紧。IEA最新月报(bào)预计今年全球需求同(tóng)比增加220万桶(tǒng)/日，主要来自于中国需求复苏的持(chí)续；同时美国宣布将(jiāng)在(zài)8月收储300万桶，叠加(jiā)美国即将进入(rù)夏季(jì)汽油消费旺(wàng)季。“原油维持(chí)强势从成本端带动油(yóu)化(huà)工整体强(qiáng)于煤化工。”她(tā)称。

　　目前(qián)来看，油化(huà)工较煤化工较强的关键原因还是在于原料端。在杜冰沁看来，本(běn)周(zhōu)EIA和API商业原油库(kù)存超预期(qī)大幅(fú)下降，主要源自原油进口的大幅下降和随(suí)着出行旺(wàng)季来临显(xiǎn)著增长的需求；包(bāo)括汽油和精炼(liàn)油在内的成品(pǐn)油库存均出现不(bù)同程度的下降，同时汽、柴(chái)油表需也环(huán)比(bǐ)增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽管短期(qī)俄(é)罗斯减产不及预(yù)期(qī)，但沙特(tè)能源部长(zhǎng)发言(yán)力(lì)挺油(yóu)价，市场计价OPEC+可能(néng)在6月4日的会议上考虑进一步减产，叠加美(měi)国的收(shōu)储(chǔ)均将(jiāng)收(shōu)紧下半年全球原(yuán)油(yóu)平衡(héng)表。但在美国债务上限(xiàn)谈(tán)判达成一致前(qián)，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)仍然会影响(xiǎng)市场情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短(duǎn)期市场需关(guān)注美国(guó)债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此(cǐ)，申万期货能化高(gāo)级分(fēn)析师陆甲明认为(wèi)，6月份OPEC+的月度会议(yì)将(jiāng)近。考(kǎo)虑目前(qián)油价(jià)被市场接受度(dù)提(tí)升，预计6月化(huà)工品市场(chǎng)对标的原油成本将基本维持5月平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会(huì)有动作。“考虑目(mù)前油价被市场接受度提升。预计6月化工品市场对标(biāo)的原(yuán)油成本将基本维持5月平均(jūn)价(jià)格(gé)水平。”陆甲明(míng)说。

　　实际上(shàng)，5月份至今，国内石脑(nǎo)油制(zhì)的聚乙烯生产毛利，已(yǐ)经从500多元/吨(dūn)，逐步跌落(luò)至(zhì)-500多(duō)元/吨。虽然油(yóu)价也有下(xià)跌，但(dàn)由于(yú)聚乙烯自身现货价(jià)格(gé)表现更弱，因而以原(yuán)油折(zhé)算成本的加工利(lì)润(rùn)反(fǎn)而(ér)出(chū)现了下降(jiàng)。

　　“展望(wàng)后(hòu)市，原油供应端(duān)的(de)利好已(yǐ)进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减产已(yǐ)在原油(yóu)及(jí)成品(pǐn)油发运船期中有所体现。“加(jiā)拿大野火蔓延造(zào)成(chéng)的31.9万桶/天减(jiǎn)产(chǎn)及3月末(mò)起暂停(tíng)的伊拉克45万桶(tǒng)/天(tiān)北(běi)向原油出口(kǒu)仍未恢复，亦对本无弹性的(de)原油供应构成扰动。且近期沙特能源(yuán)部(bù)长再(zài)次对原油市(shì)场(chǎng)做空(kōng)者(zhě)发出警告，面对(duì)欧(ōu)美银行业危机和美国债务上限(xiàn)谈(tán)判带来的需求端(duān)不确(què)定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次(cì)减产(chǎn)的小概率事件发生，二(èr)季度起的基准(zhǔn)去库预期仍将为原油带来相对支撑。”她(tā)称。

　　“下个(gè)阶(jiē)段，化工品表现中，油(yóu)制强于煤制的可能性(xìng)依(yī)然较大。”陆甲(jiǎ)明表示(shì)，原料价格表现上(shàng)，目前国内煤炭供给相对(duì)充裕(yù)，因此煤(méi)炭价格下行(xíng)的趋势依然存在。原油(yóu)方面，夏季是(shì)成品油消费高(gāo)峰，因此油(yóu)价往往容易获得(dé)支撑(chēng)。因此，成(chéng)本端强弱反差或依然存(cún)在。

　　同样，在高明(míng)宇看来，在国内动(dòng)力煤市场中下(xià)游库存有(yǒu)效(xiào)去化(huà)，或低价格北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么刺激(jī)内产、进(jìn)口兑现减量预期之前(qián)，油化工结构(gòu)性强于煤(méi)化(huà)工的行情仍然有(yǒu)望(wàng)延续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么