近日，国内上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金(jīn)陆续公布(bù)了一季报(bào)。在一(yī)季度商(shāng)品市场整体下跌(diē)的背(bèi)景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得注意(yì)的是(shì)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三(sān)成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收(shōu)益和利润方面，一(yī)季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益和(hé)利(lì)润有何区(qū)别(bié)？4只公募商品期(qī)货基(jī)金(jīn)在一季报(bào)中均(jūn)提及，本期已实现收(shōu)益指(zhǐ)基(jī)金本期利息收入(rù)、投资收益、其他(tā)收入（不(bù)含公(gōng)允价值(zhí)变动(dòng)收益）扣除相关费(fèi)用(yòng)和信用减值损失后的(de)余额(é)，本期利润为本期已实现收(shōu)益加上本期公允(yǔn)价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面(miàn)，截(jié)至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基(jī)金份额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长(zhǎng)，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资(zī)者(zhě)的(de)偏(piān)好。从(cóng)份(fèn)额(é)变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申(shēn)购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较期初(chū)增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF份额较(jiào)期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认(rèn)为(wèi)，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息在资(zī)本(běn)市场持续发酵，导致了(le)原油以(yǐ)及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价格(gé)下(xià)挫；其(qí)次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工(gōng)利润尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月(yuè)国内大豆到港量(liàng)趋于(yú)增加，同时由(yóu)于下(xià)游提货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务fú)过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏(lán)，春节后一(yī)段时(shí)间一般是豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加(jiā)之(zhī)非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕成交和(hé)提(tí)货量处于偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告期内基金投资策略(lüè)和足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务运(yùn)作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白(bái)银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位(wèi)置(zhì)。黄(huáng)金(jīn)较白(bái)银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属(shǔ)性及美联储加(jiā)息预期(qī)升(shēng)温(wēn)影(yǐng)响，白银(yín)表现(xiàn)出更(gèng)高的(de)波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导致(zhì)避险情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅降(jiàng)低了市场(chǎng)对于美联储的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，美(měi)联储货币政(zhèng)策调(diào)整节奏(zòu)与经济衰退担(dān)忧继(jì)续(xù)主导贵金属行(xíng)情，同时(shí)也需关注(zhù)突(tū)发地(dì)缘政治、金融(róng)体系的流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)、新兴经济体债务风(fēng)险等(děng)黑(hēi)天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美(měi)联储今年或(huò)还(hái)有一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位(wèi)，宏观环(huán)境对贵金(jīn)属(shǔ)相对有足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务(yǒu)利，贵金属配置价值进一步(bù)提(tí)升。考虑到白银的高弹性及(jí)金(jīn)银比价的相(xiāng)对(duì)高位，建议(yì)择机积(jī)极配置。

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