大家周末(mò)好(hǎo)，先来看下(xià)重要消息。

　　塞尔维(wéi)亚总(zǒng)统下令军队进入(rù)最高战备状态，紧急向与科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通(tōng)社26日消息，塞尔维亚总统武契(qì)奇(qí)当天下令，将塞尔维亚军队(duì)的战备状态提升(shēng)到(dào)最高(gāo)等级，并紧(jǐn)急向与(yǔ)科(kē)索(suǒ)沃行政线方向移动(dòng)。

　　报道称，武契(qì)奇提(tí)升(shēng)塞尔维亚军队战备状态与(yǔ)科索沃局势骤然紧(jǐn)张有关(guān)。

　　当天科(kē)索(suǒ)沃北部兹韦钱(qián)塞族区(qū)塞族(zú)民众与科索沃阿(ā)族警察发生冲(chōng)突，阿(ā)族警(jǐng)察在冲突中使(shǐ)用了(le)催(cuī)泪弹(dàn)和震爆弹(dàn)，并闯入了兹韦(wéi)钱区行政大楼。目前兹韦钱区已酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人经(jīng)被科(kē)索沃特警封(fēng)锁。

　　科(kē)索(suǒ)沃是塞(sāi)尔维亚的自治省，1999年(nián)科索(suǒ)沃战争结束后由联合国托(tuō)管。2008年，科索沃(wò)单方面宣布独立(lì)，塞尔维亚始终坚持对科索沃拥(yōng)有主权。

　　通胀超预期上行！这一数据创年内新高(gāo)，美联(lián)储年内不降息？

　　5月26日，美国商务(wù)部(bù)最新数据显(xiǎn)示，美国4月PCE物价指数同比上(shàng)涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环(huán)比增(zēng)长0.4％，超出(chū)预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱(ài)通胀指标——剔(tī)除(chú)食物和能源后的核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)同比(bǐ)增长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同样高出前(qián)值和预期值0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来新高。

　　与(yǔ)此同时，追踪与当前经济周(zhōu)期相关的(de)通胀(zhàng)压力(lì)的(de)周期性核心PCE仍然非常(cháng)高，处于(yú)1985年(nián)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人以来的最(zuì)高记录。

　　美(měi)联储政策利率期货合约交易商(shāng)周五加大了对美联储将继续加息的押注，数据公布后，这些(xiē)合约的隐含收益(yì)率上升，定价美联储在6月会(huì)议上将基准利率目标区间（目前为(wèi)5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的(de)可(kě)能性约(yuē)为60％。

　　据(jù)华尔街日报报道，交(jiāo)易员们一直坚信，美联储(chǔ)今年(nián)将多次(cì)降息。但他们(men)最终(zhōng)承(chéng)认，基于对期(qī)货的押注(zhù)，今年降息的(de)可能(néng)性不大。现在，他们预计(jì)在(zài)2024年之前不会降息(xī)，而(ér)且2024年(nián)的降息幅度低于此前的预期(qī)。强劲(jìn)的经济增长、通胀数据(jù)、劳动力市场以及债务(wù)上限担忧(yōu)的缓解降低了(le)今年降(jiàng)息的可能性(xìng)。交(jiāo)易员们现在认为(wèi)，6月份(fèn)的(de)会议可(kě)能会考虑加息25个基点。市场预计联邦基金利率(lǜ)将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场预计基(jī)准利率届(jiè)时(shí)将降至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品种暂难(nán)走出弱周(zhōu)期

　　近期(qī)化(huà)工(gōng)板块整体走势偏(piān)弱，油化工与煤化工板块略显分(fēn)化。期货日报记者观察到，煤化工品种无论是(shì)下跌(diē)幅度，还是下行斜率，均(jūn)大于(yú)油化工品种。以PTA等原(yuán)料(liào)成(chéng)本端为原油(yóu)的(de)品种，在原油下跌(diē)幅度不大(dà)的情(qíng)况下，跌幅(fú)较小；而以尿(niào)素、甲(jiǎ)醇原料成(chéng)本端为煤炭的品种，跌(diē)幅(fú)较大。

　　对(duì)此，国(guó)投(tóu)安信期货能源首席分(fēn)析师(shī)高明宇解释说，终端(duān)产品这一分化的根(gēn)源还是(shì)原料端表现的差(chà)异。“俄乌冲突的(de)战争风(fēng)险溢价(jià)将(jiāng)能源危(wēi)机在期(qī)货(huò)市场的影射推(tuī)向顶(dǐng)峰，2022年下(xià)半年起市(shì)场进入衰退交(jiāo)易主题，且(qiě)目前工业品(pǐn)整体(tǐ)仍处于衰退交(jiāo)易的中后场。”她称。

　　“从能源板块内(nèi)部来(lái)看，前(qián)期原油价(jià)格的下行(xíng)已触(chù)碰到中东主要产油国(guó)的(de)财(cái)政盈亏平(píng)衡成本、页岩油生产商边际产油成本、美国(guó)收储(chǔ)目标(biāo)价位(wèi)，在(zài)美国页岩(yán)油非常规能源产(chǎn)量增速持续不(bù)达预期的情况(kuàng)下，以(yǐ)沙特和俄(é)罗斯主导的OPEC+主动减产再度推动原油供给约束的(de)兑现，在能源品的下行趋势中原油的成(chéng)本支撑、供应减量率先发生，价格(gé)也(yě)率先(xiān)呈现震荡筑底(dǐ)的迹象(xiàng)。”高(gāo)明宇如(rú)是说。

　　而对于煤炭而言，年初以来港口Q5500动力(lì)煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西主(zhǔ)产区动力煤的边(biān)际(jì)到港成本900元/吨左右(yòu)，在煤炭全行业利润丰厚的情况下供应有增(zēng)无减(jiǎn)，宽松的供需面持(chí)续(xù)带动产业链各环节(jié)累(lèi)库(kù)，价格下跌趋势明(míng)确，亦对近期煤化工品(pǐn)种构(gòu)成较大压(yā)制。

　　“今年年初以来(lái)，煤炭价格(gé)整体便处于震(zhèn)荡下行的趋势中，原(yuán)料煤炭成本端的支撑弱(ruò)化，使煤化工品种的估值中枢(shū)不断下移(yí)。”中信建投期货分析师(shī)刘书源表示，相(xiāng)较于煤(méi)炭，原油整体为区(qū)间弱势震荡的走(zǒu)势，并未(wèi)出现较大(dà)的单边走弱趋势(shì)。

　　“就煤化工(gōng)市场而(ér)言，本周持续走弱未见反转迹象。”方(fāng)正中(zhōng)期(qī)期(qī)货研(yán)究院上海(hǎi)分院负(fù)责人夏聪聪解释说，煤化工市场缺乏利好驱动，消息面(miàn)无利好刺(cì)激，导(dǎo)致(zhì)行情持续低迷。国内煤炭(tàn)市场供应(yīng)存在保障，在进口煤增加的情况(kuàng)下(xià)，市场(chǎng)可流通(tōng)货源充裕，今年受到天气因素的影响，水(shuǐ)电(diàn)出(chū)力预计逐步好转，电煤需(xū)求(qiú)存在增(zēng)加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭(tàn)市场价格(gé)仍(réng)存(cún)在下调可能(néng)，成(chéng)本端难以提供有(yǒu)力支撑。加(jiā)之煤(méi)化工整体(tǐ)需求(qiú)端不佳(jiā)，高温雨季部分区(qū)域需求(qiú)受到影(yǐng)响(xiǎng)。需求处于季节性淡季，下游用煤企业库存水平偏高，价(jià)格承(chéng)压下(xià)行，煤(méi)化(huà)工受(shòu)到成本端(duān)的(de)拖(tuō)累。

　　事实上，煤化工近期的持续(xù)走弱(ru酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人ò)也与宏(hóng)观需求弱势以及自(zì)身品种的(de)产能投(tóu)放周期有关。

　　“根据前期(qī)调(diào)研，部分甲醇和尿(niào)素的终端工厂，在经历疫情几年之后，并未(wèi)重启，所(suǒ)以终端产品的(de)需(xū)求并没有(yǒu)因疫情解封后，出现显(xiǎn)著恢复。叠加近期港(gǎng)口和坑(kēng)口煤(méi)价加(jiā)速下跌，导致煤化工品种的(de)估值中枢不断下移(yí)，难见反转。”刘书源(yuán)称。

　　记(jì)者(zhě)了解到，随着煤炭(tàn)的(de)大幅走弱，目前甲醇企业(yè)亏损较(jiào)之前有所放大。“煤化工产业链上下游(yóu)均弱化，尽管成本端(duān)松动，但煤化工(gōng)品种自身表现同(tóng)样低(dī)迷，面临较大的亏损压力(lì)。”夏(xià)聪聪表(biǎo)示，近期，甲(jiǎ)醇期(qī)货价格(gé)创2020年10月份以(yǐ)来新低，现货价格同步走低，内蒙地(dì)区报价跌破2000元/吨(dūn)，价格下跌幅度大于原料端，利润修复过程中止。“今年以来，从(cóng)甲(jiǎ)醇成本理论核算来看，行业整体处(chù)于不景(jǐng)气阶(jiē)段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书源也表(biǎo)示，由(yóu)于甲(jiǎ)醇现货价(jià)格不(bù)断创下新低，部分地区(qū)现货价格回到(dào)历(lì)史低位，上游甲醇(chún)生(shēng)产企业整体利润并没有随(suí)着煤价回落(luò)、采购成本下(xià)降而明显转(zhuǎn)好。“尤其是单一的煤制甲醇(chún)企业，理论(lùn)亏损幅度较大，且(qiě)部(bù)分内(nèi)地企业有传出(chū)因甲醇价格太低，出现停车或者降负(fù)的消息，后(hòu)续值(zhí)得持续关(guān)注这一问题。”刘书(shū)源如是(shì)说。

　　受访人士普遍认为(wèi)，短期，煤(méi)化工品种暂难走出(chū)弱周期的迹象。“经(jīng)历过前几(jǐ)年的持续投产，国内甲醇和(hé)尿素(sù)的产(chǎn)能不断(duàn)扩张，当前下游的(de)需求难以匹(pǐ)配新(xīn)增的(de)产(chǎn)能，未来其价格可能在(zài)1—2年都维持较低水平(píng)，从而开启倒逼上(shàng)游(yóu)降负或(huò)者(zhě)去产能(néng)的阶段，后(hòu)续大概率是一个产(chǎn)能的(de)上下游再(zài)平衡周(zhōu)期。”刘书源(yuán)称(chēng)。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走(zǒu)出偏(piān)弱周期主(zhǔ)要取决于需(xū)求的恢复(fù)情况，下半年部分品种面(miàn)临较大(dà)投产压力，进口(kǒu)体量(liàng)大的品种将受(shòu)到低价进口货源的(de)冲击，中长期(qī)看(kàn)，煤化工行情(qíng)难(nán)有起(qǐ)色，即使存在上涨，也(yě)表现为长期(qī)下(xià)跌后的反弹(dàn)，而不(bù)是行(xíng)情的反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　油制(zhì)强(qiáng)于(yú)煤制的可能性(xìng)依然较大(dà)

　　采访中记(jì)者(zhě)了解到，近期(qī)能源化工（尤(yóu)其是油化工）板块较为(wèi)强势主要还是基于原料端的驱动。

　　据光大期(qī)货分析师杜(dù)冰(bīng)沁介绍，本周原油整(zhěng)体呈(chéng)现先抑(yì)后扬(yáng)的走势，受(shòu)到(dào)供(gōng)需基(jī)本面收紧的前(qián)景提振油价上涨，带(dài)动(dòng)油化工板块(kuài)表现较为坚挺。

　　“在(zài)本(běn)轮大宗商(shāng)品多数下跌的行情中，原油尽(jǐn)管(guǎn)受到美(měi)国(guó)债务上限谈判陷入(rù)僵(jiāng)局带来(lái)的宏观情(qíng)绪扰动，但是沙特能源部长发言力(lì)挺油(yóu)价和G7在其年度领导人(rén)会议上承(chéng)诺将加大力度打(dǎ)击俄罗(luó)斯逃避其石(shí)油(yóu)和燃料出口价格上限的行为都对于油价起到提振(zhèn)作用。”杜冰沁表示，从基本面来看，下(xià)半(bàn)年全球(qiú)原油供(gōng)需(xū)将(jiāng)进一步收(shōu)紧。IEA最(zuì)新(xīn)月(yuè)报预计(jì)今年全球需求同比增(zēng)加220万桶/日，主(zhǔ)要来自(zì)于中国需求复(fù)苏的(de)持续；同时美国宣布将(jiāng)在8月收(shōu)储300万(wàn)桶，叠加美国即将进入(rù)夏季汽油消费(fèi)旺季。“原(yuán)油维持强势从成本(běn)端(duān)带(dài)动油化工整体强于(yú)煤(méi)化工(gōng)。”她称。

　　目前来看(kàn)，油化工较煤(méi)化工(gōng)较强的(de)关键原因(yīn)还是在于原料端。在杜冰沁看来，本周(zhōu)EIA和API商业原油库存超预期大(dà)幅(fú)下降，主要源自原油进口(kǒu)的(de)大幅下降和随着出(chū)行旺季来临显著增长的需求；包括汽油和精炼油在内的成品油库存均出现(xiàn)不同程度的下降，同时汽、柴(chái)油表需(xū)也环(huán)比增(zēng)加50万桶(tǒng)/日左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯减产不及预期，但(dàn)沙特能(néng)源部长发(fā)言力挺油价(jià)，市场计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的(de)会议上考虑(lǜ)进一步(bù)减产，叠加美国的收(shōu)储均将(jiāng)收紧下(xià)半年全球原油平衡表。但在美国债务上限谈(tán)判达(dá)成(chéng)一致前(qián)，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性仍然会影响市场情(qíng)绪。”杜冰(bīng)沁认为，短期市场需关注美国债务上限(xiàn)谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万(wàn)期货能(néng)化高(gāo)级分析师(shī)陆(lù)甲明认为，6月份OPEC+的月度会(huì)议将近。考虑目前油价被市场接受度提升，预(yù)计6月(yuè)化工品市(shì)场对标的原油成本将(jiāng)基本维持5月平均价(jià)格水(shuǐ)平(píng)。因(yīn)此(cǐ)，预计6月(yuè)OPEC+会议可能不会有(yǒu)动作。“考虑目(mù)前(qián)油价被市场(chǎng)接(jiē)受度(dù)提升。预计6月化工品市场对标的原油成本(běn)将(jiāng)基本维(wéi)持5月平均(jūn)价格(gé)水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实(shí)际(jì)上，5月份至今，国内石脑油制的(de)聚乙烯生产(chǎn)毛(máo)利(lì)，已经(jīng)从500多元/吨，逐步(bù)跌落至-500多(duō)元/吨。虽然油(yóu)价(jià)也有下跌，但由(yóu)于聚(jù)乙烯自身(shēn)现货价(jià)格表现更弱，因而以原油折算成本(běn)的加工利润反而出现了下降。

　　“展望后市，原(yuán)油供应端的利好已进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减产(chǎn)已在原油及成品油发运(yùn)船(chuán)期中有(yǒu)所体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万(wàn)桶(tǒng)/天减(jiǎn)产及3月末起暂停的伊拉克(kè)45万桶(tǒng)/天北向原(yuán)油出口仍未(wèi)恢复，亦对本无弹性的原油(yóu)供应构成扰动。且近(jìn)期沙特能(néng)源部长再次(cì)对原(yuán)油市场做空者发出警(jǐng)告，面对欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机(jī)和美国债务上限谈判(pàn)带来的需求端不确定性，不(bù)排除(chú)OPEC+在(zài)6月4日会(huì)议(yì)再次(cì)减产的小概率(lǜ)事(shì)件发生，二季度(dù)起的基准去库预期(qī)仍将为(wèi)原油(yóu)带来相(xiāng)对支撑(chēng)。”她称。

　　“下个阶段(duàn)，化工品表现中(zhōng)，油制强于煤(méi)制的可(kě)能性依(yī)然较大。”陆甲明表示，原(yuán)料价格表现(xiàn)上，目前国内煤炭供(gōng)给相对充裕，因此煤炭价格下(xià)行的(de)趋势依(yī)然存在。原(yuán)油方面，夏季是成品(pǐn)油消费(fèi)高峰，因此油价(jià)往往容(róng)易获(huò)得支撑(chēng)。因此(cǐ)，成本端强弱反差或(huò)依(yī)然存在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动力(lì)煤市(shì)场(chǎng)中下游库存有效去化，或低(dī)价格刺激内产、进口兑现减量预期之前(qián)，油化工结构性强于煤化工的行(xíng)情仍然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人