“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的(de)出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与(y电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出(chū)口端(duān)的(de)增(zēng)速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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