用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(liá娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星n)续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了(le)不(bù)少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业务，引领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布了完(wán)全基于互联(lián)网架(jià)构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务(wù)转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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