随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家(雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁jiā)自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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