尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩(jì)的(de)相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来了机(jī)会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiā是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器(qì)件核心(xīn)供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开(kāi)新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗strong>此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。