自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不(bù)穷，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。而(ér)公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报(bào)的披露(lù)，将明(míng)星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市的基本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持(chí)了自己的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持(chí)较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会。刘格(gé)菘也(yě)对(duì)市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐(lè)观的(de)态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的(de)是，陈(chén)皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是(shì)一次全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直言客观上当下(xià)的研(yán)究认知还(hái)不具备(bèi)对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管(guǎn)理的4只基金在今年一季度(dù)仓(cāng)位基本都维持(chí)高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤(kūn)管理(lǐ)的四(sì)只基金中规模最大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市(shì)值占基金(jīn)净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理(lǐ)的易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维(wéi)持和(hé)去年(nián)底的(de)差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语"刚刚，张坤(kūn)、刘格菘等顶流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150606398.png">

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道(dào)，在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外(wài)，在区(qū)域分布上配(pèi)置(zhì)的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保持一种克制而理性(xìng)的心理状态(tài)，不需要大(dà)量的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等到(dào)机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的(de)重仓(cāng)股(gǔ)也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)再次成为该基金(jīn)的第(dì)一大重仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年(nián)末，该(gāi)基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年(nián)底，中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而(ér)药明(míng)生物(wù)退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易(yì)方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质精选的头(tóu)号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去(qù)年底已经进行(xíng)了减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了前十(shí)大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动(dòng)权益(yì)基(jī)金管理规模超过(guò)千(qiān)亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基(jī)金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会(huì)清晰写道自己的投(tóu)资思路，这(zhè)一次也不例(lì)外，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本(běn)面价值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是(shì)，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段(duàn)时(shí)间来(lái)充分观察公(gōng)司(sī)的发(fā)展，等到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的成(chéng)功和(hé)巨(jù)大的(de)成长潜(qián)力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于(yú)可(kě)积累(lèi)性。具(jù)体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察(chá)，所有这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更可能做出对(duì)具体投资标(biāo)的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对某一次(cì)投(tóu)资，积(jī)累的重要性可能并(bìng)不显(xiǎn)著。但如(rú)果将投资(zī)贯穿一生，并将(jiāng)长期(qī)复合回(huí)报作为终级目标(biāo)，可(kě)积累(lèi)性就是这一目标的最重要保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参(cān)考(kǎo)全球产业升级的经验，持(chí)续做深入(rù)的研(yán)究(jiū)积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别(bié)出好公司(sī)是如此重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不(bù)是好股票的(de)唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司(sī)都(dōu)会给投资(zī)者带来长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报(bào)告并对(duì)财(cái)务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业(yè)基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反映(yìng)在财务(wù)数据中，定量(liàng)的(de)数据可以(yǐ)用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中对企(qǐ)业(yè)形成的定性感知(zhī)。如果能对一家(jiā)公司过去和(hé)当前的财务状况了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评(píng)判(pàn)这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报中的(de)附注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功的公(gōng)司都经(jīng)历过短期(qī)的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但它(tā)们(men)成(chéng)功(gōng)的(de)模(mó)式往往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素(sù)，是能(néng)够一路坚(jiān)持(chí)下来的(de)重要因素，也通常意味着长期可(kě)观(guān)的收(shōu)益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点持(chí)仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的(de)基(jī)金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大(dà)幅度调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语均(jūn)出现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好的行(xíng)业为新科(kē)技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的高(gāo)端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对表(biǎo)现不理想的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘(liú)格菘一(yī什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)季度的(de)重仓股变化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观(guān)的态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样(yàng)的趋(qū)势(shì)，收(shōu)益预期的时间维度预期也(yě)呈现分(fēn)化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的(de)演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度(dù)都会可预见(jiàn)地(dì)加大。这对于投资人而言，在新(xīn)信(xìn)息的处理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期内基(jī)本(běn)面估值匹配的压(yā)力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较为知(zhī)名(míng)的均衡性投资(zī)选手，陈皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机(jī)会，也(yě)非常受到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居(jū)民消费和(hé)企(qǐ)业(yè)投资的信(xìn)心恢(huī)复会有(yǒu)一个(gè)过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆(gān)的(de)动力(lì)不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一定差(chà)距。海外则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为(wèi)代表的(de)欧美(měi) 金(jīn)融(róng)风(fēng)波暂时(shí)平息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下(xià)复(fù)杂环(huán)境下(xià)各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一步(bù)增强(qiáng)了未来通(tōng)胀的(de)韧性，也让(ràng)美联储在(zài)货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济(jì)基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和(hé)部(bù)分国企相(xiāng)关板块获得(dé)了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓(cāng)行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的(de)分(fēn)化(huà)。受益(yì)两(liǎng)大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突(tū)出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收(shōu)益(yì)。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本(běn)基(jī)金一季度(dù)操作不多，主要包括行业上用医药替代了(le)部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则逆向增(zēng)持了一些由于短期基本面一(yī)般或(huò)者机构调仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期(qī)市值空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位(wèi)列前五大重仓股之一的(de)五粮液，在今年一(yī)季度退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度(dù)唯(wéi)一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也遭到(dào)陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股退居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓(cāng)股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)之(zhī)外，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅(fú)谈了他对(duì)一(yī)季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行(xíng)了积极的(de)研究，方向上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全(quán)社(shè)会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我(wǒ)们当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以相对(duì)合理的价格买入预期收益(yì)率(lǜ)更高的(de)资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分(fēn)享了(le)自(zì)己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多(duō)巴(bā)胺(àn)，我们更倾向于通(tōng)过深(shēn)入研(yán)究获得超额认知、并最终映射到投资(zī)上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但终其(qí)一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正(zhèng)是(shì)在(zài)每一(yī)次关键选择时将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积(jī)极因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世界的链接，中国(guó)在(zài)中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一二(èr)手房销售(shòu)持续(xù)恢复(fù)，部(bù)分行业已经(jīng)进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如当(dāng)下的证券市(shì)场，我们也衷心的(de)希望(wàng)其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这(zhè)也(yě)是自(zì)2021年以来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金域医学是一家以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)业务为核心的高科技服(fú)务(wù)企(qǐ)业，通过(guò)不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数据”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机(jī)构(gòu)提(tí)供领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息整合(hé)服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度新进富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个(gè)股则(zé)在一季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度(dù)沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶段(duàn)。各(gè)项宏观经济(jì)指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的(de)一些(xiē)收(shōu)缩(suō)性(xìng)行(xíng)业(yè)监管政策放(fàng)松管制的迹象(xiàng)确认。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要(yào)重视(shì)的(de)是(shì)市(shì)场的整体估值依(yī)然(rán)处于长周期中很有吸引力的位置，当下权(quán)益市场处在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长(zhǎng)的(de)时间维度(dù)，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解决的(de)出路(lù)。投资者当前选择承受市场波动对应的(de)预期回(huí)报水平的(de)是相当合适的。未来(lái)我(wǒ)们依然会致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不(bù)具备精确预(yù)测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把精力集(jí)中在耐心收(shōu)集具(jù)有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待公司自身创造(zào)价值的实现和(hé)市场情绪在未(wèi)来某个(gè)时点的周(zhōu)期(qī)性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有(yǒu)良(liáng)好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我们(men)认为此类企业，有更(gèng)大的概率能(néng)在未来为投资(zī)者创造价(jià)值。分享企业自身增长带来的(de)资(zī)本市场(chǎng)收(shōu)益是(shì)成长型基金获取(qǔ)回报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继(jì)续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消(xiāo)费板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季(jì)度如(rú)何调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，他又是(shì)如何看待未(wèi)来(lái)市场，也值得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新(xīn)披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的(de)仓(cāng)位和行业(yè)板块(kuài)变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股而非择时的投(tóu)资风(fēng)格，保持合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白(bái)酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒也继续在(zài)其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓，美的(de)集团新(xīn)进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘(liú)彦春表示，一季度(dù)，我国经济温(wēn)和(hé)复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预(yù)期变(biàn)化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着高利率环境(jìng)大概(gài)率持续更(gèng)长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始偏离复(fù)苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事(shì)件(jiàn)，消费今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)超预(yù)期回(huí)升。就(jiù)近(jìn)期公(gōng)布(bù)的社融和地(dì)产数(shù)据分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息过(guò)快(kuài)带来(lái)的(de)金融风(fēng)险，本身(shēn)会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩(suō)速度(dù)和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩(suō)带(dài)来的金融风险更多是(shì)流(liú)动性问题，底层资产问(wèn)题不(bù)大(dà)，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶(jiē)段(duàn)我们认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融(róng)风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味(wèi)着全球无风险收(shōu)益(yì)率在(zài)相对顶部位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除了(le)继续关注整个(gè)经济体发展状况之外，我们(men)可以将目光更多放在微(wēi)观(guān)企(qǐ)业层(céng)面。可以看到(dào)很多公司在(zài)过(guò)去(qù)几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据(jù)，多(duō)看看微观企业变(biàn)化可以让内(nèi)心更加平(píng)静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收益(yì)。

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