北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数(shù)人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为(wèi)天才的(de)人。他真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的(de)工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变全世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解释(shì)为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知道这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技(jì)术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机(jī)会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们(men)谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过(guò)这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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