今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南(nán)方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升(shēng)自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年的(de)市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的(de)估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的(de)红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优(yōu)的行业(yè)和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接(jiē)下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的(de)机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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