“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōn卅是什么意思，卅是什么意思,读音g)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出(chū)口的(de)数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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