5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的(de)动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分当年非典为什么神秘结束了(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教(jiào)育股(gǔ)，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新业务(wù)成为(wèi)新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的(de)主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压(yā)降票(piào)据等(děng)低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能当年非典为什么神秘结束了仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和(hé)中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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