北京时间(jiān)周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关(guān)注(zhù)的4月美(měi)国(guó)非农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了(le)此前两个月连续环(huán)比(bǐ)下降的节(jié)奏；失业率继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视(shì)作利(lì)好的是，美(měi)国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人(rén)抓蚯蚓真的能赚钱吗。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美(měi)国(guó)地(dì)区银行股(gǔ)也获(huò)得(dé)喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前(qián)西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司；美元指数(shù)短线拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约收于25.93美(měi)元/盎(àng)司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期(qī)货(huò)高(gāo)级宏观分析师(shī)周之云告诉(sù)期货日报(bào)记者，周五晚间(jiān)公布(bù)的(de)非农数(shù)据远高于前值且显著(zhù)偏离投行们(men)预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线走低(dī)，美元指数(shù)短线(xiàn)拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金(jīn)融行(xíng)业(yè)持续裁员，但(dàn)不(bù)断(duàn)下降(jiàng)却仍然高企的(de)劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也超(chāo)过了信贷(dài)紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非农(nóng)就业的季节性因(yīn)素(sù)相对于新冠大流行前也(yě)有(yǒu)了有利(lì)的发展，为就(jiù)业人(rén)数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还是应该对(duì)就业数据保持一(yī)定的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美国(guó)3月份的就业(yè)机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数据相同的(de)方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失业(yè)金人(rén)数(shù)也(yě)呈现上升趋(qū)势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业(yè)融(róng)资成(chéng)本上升(shēng)，进(jìn)而迫(pò)使(shǐ)雇(gù)主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非农(nóng)就业数据会(huì)让市场对于下(xià)半年货币政策放松进程有(yǒu)所改变，进(jìn)而(ér)对商品的流动性(xìng)溢价部分有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长期(qī)来看，美(měi)国会继续(xù)朝着(zhe)衰退(tuì)的(de)方向前(qián)进，后市继续看(kàn)好贵(guì)金(jīn)属的表现。抓蚯蚓真的能赚钱吗>

　　非(fēi)农数据(jù)公布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵(guì)金属(shǔ)步入(rù)调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤(yóu)其是市场预(yù)计5月是美联储最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，且(qiě)预计9月(yuè)之后可能(néng)降(jiàng)息，这(zhè)导(dǎo)致(zhì)美元(yuán)名(míng)义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀(zhàng)温(wēn)和回落的情况下，美元实际(jì)利率有了明显的(de)下行。”广州金控期(qī)货研究所副(fù)总经理(lǐ)程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，将政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会上的(de)讲话(huà)暗(àn)示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数和美债收益(yì)率大幅回(huí)落。

　　然而，美联(lián)储会(huì)后声明表示，委员会(huì)将密(mì)切关注(zhù)未来发布的信息(xī)，并评估(gū)其对(duì)货(huò)币政策的(de)影响，且(qiě)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在新闻发布会上表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使命上(shàng)。这意味着美联储(chǔ)是(shì)否结束加息需要看到(dào)通(tōng)胀明显回落(luò)。至于是(shì)否(fǒu)要(yào)开始降息，需(xū)要看到就业市场出(chū)现明(míng)显恶化(huà)。从(cóng)历(lì)史经验来看，美联储(chǔ)加息(xī)看通胀，降(jiàng)息看(kàn)就(jiù)业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国(guó)银行业风(fēng)波持(chí)续发酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期升温叠加市场预期美(měi)联(lián)储年内或将降息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美国(guó)就业数据(jù)超预期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这(zhè)份超(chāo)预期的非农报(bào)告，这(zhè)让美联(lián)储陷入(rù)困境(jìng)，美联储(chǔ)希(xī)望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，甚至可能(néng)很快就(jiù)需(xū)要降息，但就业市场并不配(pèi)合(hé)，美国(guó)就业市场(chǎng)依(yī)然强劲，美联储可能在(zài)长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳动力市(shì)场仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也就意味着美联储可能会(huì)在较长时间内(nèi)维持高(gāo)利率环境(jìng)，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据(jù)强于预期或在短期提振美元(yuán)指数和美债收(shōu)益(yì)率，从而打压贵金属的涨势，但中期(qī)看，美(měi)联储(chǔ)5月会议加(jiā)息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使均值平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行(xíng)一(yī)段时(shí)间，失(shī)业(yè)率继续走低，但(dàn)美联储并未再(zài)次(cì)加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持续下行的(de)情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走强的(de)趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而(ér)黄(huáng)金价格对降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时间，美联储(chǔ)表示美国银行(xíng)系统仍健康(kāng)并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境(jìng)下美国银(yín)行系统风(fēng)险并未(wèi)解除，在第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点，又有多家区域性银(yín)行出(chū)现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银(yín)行(xíng)融资成本正在(zài)攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉(lā)动(dòng)上(shàng)升反映出一定(dìng)的韧性。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压力(lì)不断(duàn)上升，市场预期下(xià)半(bàn)年美国(guó)GDP将出现负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承(chéng)压(yā)，避险需求提振下(xià)，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创历史新(xīn)高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配置思路，短线则(zé)可买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据(jù)来看，黄金(jīn)的(de)需求实际上是明显下降的(de)。世(shì)界黄金协(xié)会公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今年(nián)第一(yī)季度剔除场外交(jiāo)易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国(guó)央(yāng)行和(hé)中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵(dǐ)消了(le)这一(yī)增长。其中对(duì)黄(huáng)金价格其关(guān)键作用的黄(huáng)金投资需在(zài)一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条(tiáo)和硬币(bì)方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年(nián)四季(jì)度的(de)340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及(jí)类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱(ruò)，商(shāng)品属性更强的白(bái)银因需求受(shòu)经济下行拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限。因此，金银(yín)比价大(dà)概率继续攀升(shēng)。世(shì)界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在(zài)议息(xī)前已经被充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)黄金市场(chǎng)一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚(shèn)至创出了(le)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升(shēng)温，预计美联储下(xià)半(bàn)年大(dà)概(gài)率暂停(tíng)加息并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。抓蚯蚓真的能赚钱吗>

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市(shì)场(chǎng)寄希望于美联储最后一(yī)次加息落地然后(hòu)转降息预期，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行趋势的可(kě)能(néng)性。但当(dāng)前美通胀仍(réng)在高位，美联储(chǔ)货币紧(jǐn)缩动(dòng)作并(bìng)没有结束，官员们(men)的讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高(gāo)利率环境到底(dǐ)会对经济和(hé)金融市场产(chǎn)生怎样(yàng)的影响也未可知，因此在(zài)当前看多观(guān)点出(chū)奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下(xià)，对待金价节(jié)节攀高的(de)观点谨慎为上。

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