在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)的(de)情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披(pī)露程(ché2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会(huì)有所降低(dī)。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能(néng)是部(bù)分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持(chí)冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近(jìn)一(yī)年新成立(lì)的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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