AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活(huó)方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能(néng)带(dài)来的机(jī)遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的(de)类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通(tōng)过百度(dù)智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平(píng)台(tái)、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重(zhòng)新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年(nián)下半年(nián)开始(shǐ)增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上(shàng)的(de)景气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构(gòu)成未来(lái)社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接(jiē)买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于全要素(sù)生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家(jiā)安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

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　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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