编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(nén社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容g)、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在(zài)管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的(de)是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(néng)从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的(de)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前(qián)在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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