周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗)较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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