一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ET一滴水多少ml 一滴水多少克F投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比一滴水多少ml 一滴水多少克。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民(mín一滴水多少ml 一滴水多少克)，为投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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