5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期(qī)成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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