北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个(gè)半小时的提(tí)问环节中，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球(qiú)各地的投资者(zhě)。“来(lái)自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到(dào)中国(guó)经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为更好的国(guó)家(jiā)，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分(fēn)看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进行(xíng)过投资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均(jūn)为(wèi)中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的(de)。相(xiāng)较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便(biàn)宜的(de)价格买(mǎi)到(dào)一些更好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增(zēng)长”的(de)最低(dī)标准(zhǔn)，加上(shàng)其投(tóu)资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司(sī)进行了(le)梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近3年的(de)净(jìng)资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对(duì)公(gōng)司的(de)价(jià)值判断而不是价格判断，选择(zé)的是(shì)加(jiā)权(quán)平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公(gōng)司最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业(yè)算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑(tiāo)选出(chū)了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同(tóng)时(shí)也在重金押(yā)注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入(rù)手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百年(nián)老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的(de)持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行(xíng)了(le)行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前(qián)商(shāng)品信誉受(shòu)过(guò)不良影(yǐng)响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出(chū)色，净利润复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动(dòng)市盈(yíng)率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算上(shàng)述(shù)三家(jiā)企(qǐ)业的5年净利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈(yíng)率之差(chà)来看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市(shì)盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年(nián)以来(lái)，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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