四大国有银行的集体降息惊动(dòng)市场，存(cún)款利率正(zhèng)迎来(lái)新一(yī)轮“降息(xī)潮(cháo)”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下周(zhōu)一）起银行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限将下调(diào)，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以来银行业已有三波(bō)存(cún)款利率(lǜ)下调，此前两次分别是：4月(yuè)，多家(jiā)中小银行人民币存款(kuǎn)利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)跟进“补降”。至此，4月以来已有(yǒu)至少20家中小银行（含农(nóng)村信用合作联社）下调人民(mín)币存(cún)款利(lì)率，调(diào)降幅度不一。

　　货币(bì)政策牵一(yī)发而动(dòng)全身，与经济、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都息息(xī)相关(guān)。那么，如(rú)何理解(jiě)此(cǐ)次(cì)下调通(tōng)知和协(xié)定存款利(lì)率？今年“降(jiàng)息潮”迭起是否等同(tóng)于经(jīng)济增速放缓的信(xìn)号？市(shì)场(chǎng)上关于企(qǐ)业(yè)、老百(bǎi)姓手中(zhōng)的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来(lái)看，多方观(guān)点认为，本次存(cún)款利(lì)率新规主(zhǔ)要基于(yú)三重(zhòng)考量。一是符合推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景；二是(shì)对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是促进(jìn)投资、消(xiāo)费，本次降(jiàng)息也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协定存款更多是对公业务(wù)，通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款，都是针对特定存取需求的客户，面向范围有限。据民生(shēng)证券宏观团(tuán)队测(cè)算，通知存款和协(xié)定(dìng)存款在银行(xíng)存款中占比不(bù)高(gāo)，以四大行(xíng)的单(dān)位(wèi)通知存款(kuǎn)为例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银行团队的数(shù)据(jù)显示(shì)，协定存款等规(guī)模(mó)预计为20-30万亿(yì)，占(zhàn)比约(yuē)为10％。

　　关注(zhù)一：如(rú)何理解此次下调通知(zhī)和(hé)协定存款利率？

　　中国人民银行行长(zhǎng)易纲在近期公开(kāi)讲话中(zhōng)提到，从过去二十年的数(shù)据(jù)看，我国实(shí)际利率(lǜ)总体保持在略低于潜在经济增速这一(yī)“黄金(jīn)法则”水平上，与(yǔ)潜在经济增长水平基本匹配。在经济复苏(sū)的关键时点(diǎn)上，如何理解此(cǐ)次下调通(tōng)知和协定存款(kuǎn)利率？

　　目前，多(duō)方观(guān)点(diǎn)都提及的是，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。

　　招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛梳理了这一市场化改革的过(guò)程。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机制，随后，国有大行同年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。随之而来的是，此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)。李湛认为，这均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　此外，从减轻银(yín)行(xíng)息差压力的必要(yào)性(xìng)来看，民(mín)生证券宏观团队也倾向于认(rèn)为(wèi)，本次调(diào)整更多仍是(shì)延续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，并且完成(chéng)存款利率(lǜ)调整的闭环，改善银行利润(rùn)空间(jiān)。存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，“当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性。此外，数据显示(shì)，国有银行一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，当(dāng)下调(diào)利率有(yǒu)助于降低(dī)银行负债(zhài)成本，推动银行投放(fàng)信贷的(de)积极性。”民生证券(quàn)认为。

　　除利率市场化改革及银行净息差压力增大外，某大型银行金融市场(chǎng)研究员(yuán)还关注到的是国(guó)内存款(kuǎn)市场的供(gōng)需(xū)变化(huà)——近年来国内经济受多(duō)重因素冲击，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)场景受制约(yuē)，预防性储蓄有所增加及风险(xiǎn)偏好(hǎo)下降等，导致居民(mín)储(chǔ)蓄存款上升较快，部分(fēn)银行根据市(shì)场供需变(biàn)化(huà)，综合指(zhǐ)数经营(yíng)情况(kuàng)，灵(líng)活调节存(cún)款利率，只(zhǐ)是不(bù)同银行在调整节奏、时(shí)机方面存在差异(yì)。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有(yǒu)效(xiào)防(fáng)范化解重点领域风险，统筹做好中(zhōng)小银(yín)行、保险和信托机构改(gǎi)革(gé)化险工作。一锤(chuí)定音之下，本(běn)次(cì)调(diào)降利率(lǜ)也被认为维护金融(róng)稳定(dìng)的(de)一大(dà)举措。

　　呵护动作具体体(tǐ)现(xiàn)在哪些方面(miàn)？招商基金(jīn)李湛认为，本(běn)次调降通知主要(yào)释(shì)放了两大信号(hào)，一是减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补充能(néng)力；二是减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　粤开证券首席经(jīng)济学家罗志(zhì)恒的观(guān)点是，调降协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款的利率(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)目的是(shì)规(guī)范银行业存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争，合力压降银行负债成本。当(dāng)前银(yín)行净(jìng)利差空间较(jiào)小，压(yā)降负(fù)债端成(chéng)本，有助于改善银行盈利(lì)、补充净资本、降低(dī)金融风险(xiǎn)。此外，银(yín)行负债端成本下降(jiàng)，也为资产端的(de)贷款(kuǎn)利率下调(diào)、降低实(shí)体经济融资成本(běn)进一步打开空间。

　　国泰君安宏(hóng)观首席分析师董琦也认为，存款利率调降，既有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力，又有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　招(zhāo)商证券(quàn)银行(xíng)团队同样(yàng)提到，新规对于规范(fàn)协定(dìng)存款定(dìng)价秩序作用较大(dà)，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，合力压(yā)降银行负债成(chéng)本(běn)。该团队预计，协定存款等(děng)规模20-30万亿(yì)，占总存款比(bǐ)例10％左右，由(yóu)此来看，新(xīn)规将降低银行总存款付息(xī)率2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的影(yǐng)响方面，民生证券宏观团队表示，现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率下调有助于压低全社会利率水平，利好债券；同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　川(chuān)财证券(quàn)首席经济学家陈雳(lì)则(zé)表示，在当前(qián)整个经济复(fù)苏的大背景(jǐng)下，进(jìn)一步(bù)释放市场流动性(xìng)、活(huó)跃消(xiāo)费是(shì)一个重要的(de)、阶段(duàn)性(xìng)目标，存款降息调节，对促(cù)销费无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降银(yín)行存款成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)，当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上也强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？

　　对(duì)此(cǐ)，招(zhāo)商基金李湛的(de)看(kàn)法是，货币(bì)政(zhèng)策(cè)充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。“本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就必须(xū)进行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之下，也有多方观(guān)点提到(dào)，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君安董琦关注到(dào)，当前经济(jì)修复内生动力依然不强，外需压力(lì)没(méi)有完全缓(huǎn)解(jiě)，货币政策将继续对经济修复带来(lái)支撑作用，未来伴随经济修复，利率水平的调降(jiàng)还没有结束(shù)。

　　招商证券(quàn)银行(xíng)团(tuán)队的观(guān)点也不(bù)谋而(ér)合——长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。

　　展望未来货(huò)币政策的走向，上述大型银行金(jīn)融市场研究员(yuán)认为，需要看到的是，目前经济处于修复性复苏(sū)阶段，经济恢复(fù)仍(réng)需要(yào)适度货币环境(jìng)支持(chí)，同时，国内经济复(fù)苏不平衡问题依(yī)然(rán)突出，要求货币政(zhèng)策支持精准有力(lì)。预(yù)计下半年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调，在保持(chí)信贷总量(liàng)适度(dù)增长，市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)合理充裕情况下，更加倚重(zhòng)结构(gòu)性工具，加大实体经济薄(báo)弱环(huán)节，重点新兴领域支持，提升政策(cè)精准质效(xiào)。

　　关(guān)注(zhù)四(sì)：老(lǎo)百(bǎi)姓和企业手中的(de)钱会(huì)不会变“毛”？

　　协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)将迎调(diào)整的同时，有(yǒu)市场观(guān)点担心，降息一方(fāng)面有利于刺(cì)激消费以及缓和(hé)银行经营(yíng)压力，但(dàn)另一方面老(lǎo)百姓、企业(yè)手里的(de)存款收益缩水了(le)。在评价双方博弈观点(diǎn)之前(q热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭ián)，不妨先厘清通知存款(kuǎn)及协定存款两个概念(niàn)的定义。

　　通知和协(xié)定存款介于定活期存(cún)款之间(jiān)，利率高于活期存款，但(dàn)比(bǐ)定期(qī)存款存取(qǔ)灵活(huó)，两者的(de)共同优(yōu)点是，在保持资金(jīn)灵活(huó)使(shǐ)用(yòng)的同时，提高利息回报。其中：

　　通知(zhī)存款是(shì)活期存款的一种，主要(yào)有(yǒu)1天和7天两(liǎng)个(gè)期限(xiàn)，支取(qǔ)时需提前1天或7天通知银行(xíng)，即可按实际存(cún)期及支取日相应币种档次利率(lǜ)计付利(lì)息，个人和企业均(jūn)可(kě)以办理。当(dāng)前(qián)1天和7天期通知存款的(de)基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指企事业单位在银行开立一个具有结算和协定(dìng)存(cún)款双重功能的协定存款账户，并约定(dìng)基本存款(kuǎn)额度，由银行将(jiāng)协(xié)定存款账(zhàng)户中超过该额度的(de)部分按(àn)协定(dìng)存款利率(lǜ)单独计息的一(yī)种(zhǒng)存款方式。协定存款性质介于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，只面向企业办理，期限最长(zhǎng)为1年。当(dāng)前，协定存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)属(shǔ)于对(duì)公(gōng)业务，通知存(cún)款(kuǎn)既有对(duì)公业务，也有个人业务(wù)，但都有一定(dìng)的(de)存款门(mén)槛(kǎn)。基于(yú)此，粤开(kāi)证券首席经(jīng)济学家罗(luó)志恒提出(chū)的观点是(shì)，总体来看，协定(dìng)存(cún)款和通知存款基本上以对公(gōng)活期(qī)存款为主，对一般老百姓的影响不大。对于(yú)企业来说，会有一定的(de)利息损(sǔn)失(shī)，但若存贷款(kuǎn)利率都能有(yǒu)所下调，也有助于刺激企业投资并(bìng)降低融资(zī)成本。

　　此外记(jì)者也(yě)注意到，央(yāng)行最新数据(jù)显(xiǎn)示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元。进(jìn)一步来看(kàn)，存款利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示(shì)，这一传导过程并非(fēi)一蹴而就，且需要(yào)总(zǒng)量政策继续(xù)支撑。经(jīng)济(jì)当前依然需要休养(yǎng)生息，特(tè)别是在前期(qī)服务业(yè)修(xiū)复后(hòu)，与制造业(yè)产生循环，带动收入预期改(gǎi)善，最终(zhōng)才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金(jīn)李湛的(de)建议(yì)是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企业及居民形(xíng)成了一定(dìng)规模的超额储(chǔ)蓄(xù)，降(jiàng)息可以降(jiàng)低(dī)企业、居民(mín)的储蓄(xù)意愿，引导企业加大(dà)投(tóu)资、居民(mín)增(zēng)加消费，促进经(jīng)济复(fù)苏。“只有经济复苏斜率提升，企业、居民对后(hòu)续的(de)收入信心(xīn)才会回升(shēng)，进而形成储蓄(xù)转(zhuǎn)化(huà)为热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭投资(zī)、消费(fèi)，再(zài)形(xíng)成增(zēng)厚企业、居民收(shōu)入的良性循环(huán)。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭