AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注的(de)是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一(yī)领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在季报(bào)中也(yě)明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化(huà)的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融(róng)合(hé)，也(yě)会(huì)给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心一(yī)言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，中国一共有多少万亿钱不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派(pài)基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件(jiàn)和互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确(què)看好人工(gōng)智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为(wèi)数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来(lái)社会的(de)基石。在当下(xià)，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结(jié)构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转变(b中国一共有多少万亿钱iàn)，数据成(chéng)为(wèi)新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)全(quán)要(yào)素生产率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一(yī)个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季(jì)度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人(rén)工智(zhì)能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时(shí)表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。

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