今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎jiàng)低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目(mù)前(qián)已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回(huí)报主题(tí)上市(shì)公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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