金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机(jī)构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外(吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢义本金净额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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