在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和(hé)央(yāng盱眙的邮编号码是多少啊)行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在(zài)经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当(d盱眙的邮编号码是多少啊āng)时对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度(dù)与(yǔ)基(jī)于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金(jīn)等系(xì)统性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基(jī)金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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