北京(jīng)时间5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的(de)老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基金首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分(fēn)享自己在股东(dōng)大(dà)会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国将会(huì)成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次公开表示(shì)十(shí)分看好(hǎo)中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投资美国(guó)而(ér)言，投资(zī)中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便(biàn)有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍(réng)占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净资产(chǎn)收(shōu)益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平(píng)均值进行对(duì)比(bǐ)，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出(chū)了(le)估(gū)值相对行业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通(tōng)过(guò)巴菲特的(de)持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押(yā)注能(néng)源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行(xíng)。但(dàn)巴菲特(tè)对金融(róng)领(lǐng)域(yù)的持(chí)仓(cāng)仍(réng)有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进(jìn)行了行(xíng)业筛(shāi)选(xuǎn)，还(hái)对(duì)海天味业等这类之前(qián)商品信誉(yù)受过(guò)不良影响的(de)公司进行(xíng)了(le)剔(tī)除。最终(人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或(huò)还需(xū)要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上(shàng)述(shù)三(sān)家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看，差(chà)距最(zuì)大的是主营(yíng人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟)集成(chéng)电路设(shè)计(jì)的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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