昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划(h河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖uà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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