昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的(de)程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳(w说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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