在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投(tóu)资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年(nián)低娜能组成什么词，娜字能组什么词语点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)任何(hé)时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青(qīn娜能组成什么词，娜字能组什么词语g)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信(xìn)号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票(pi娜能组成什么词，娜字能组什么词语ào)，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性(xìng)的(de)行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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