用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前(qián)十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出(chū)市场(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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