自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓换股，成为(wèi)市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦(yàn)春(chūn)等一季度投资(zī)情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对后市的基(jī)本看法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持(chí)了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示(shì)对全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业(yè)中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一(yī)次全(quán)新的技术革(gé)命，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快(kuài)速(sù)上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高(gāo)的(de)投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基(jī)金经理，他是(shì)国内(nèi)首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级主动权益(yì)基金经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗alt="刚刚，张坤、刘格菘(sōng)等(děng)顶流(liú)发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150605943.png">

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大(dà)的一只——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易方(fāng)达优质精选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基(jī)金基本(běn)维持和(hé)去年底的差不(bù)多的港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整幅度(dù)较大的是(shì)易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度末该(gāi)基金持有港股和美股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置(zhì)港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚(yà)洲精选中也写道，在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了科(kē)技等(děng)行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅(máo)台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻(kè)保持(chí)一种克制而理性的心(xīn)理状态(tài)，不(bù)需要大(dà)量的行动，而是极大(dà)的耐心(xīn)，坚(jiān)持(chí)投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低换手率，一季(jì)报(bào)的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是(shì)在(zài)结(jié)构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)上看，前十(shí)大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次(cì)成为该基(jī)金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国(guó)海洋石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达亚(yà)洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股，但相较去年底已经进行了减持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益(yì)基金管(guǎn)理规模超过(guò)千(qiān)亿(yì)的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季度末他所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年(nián)底持(chí)平，整体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度(dù)末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达(dá)优(yōu)势企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选在今年一季度(dù)规模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一次也不(bù)例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投资(zī)很吸(xī)引人(rén)的一点(diǎn)是(shì)，投资(zī)者可(kě)以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己(jǐ)的成功和巨(jù)大的成(chéng)长潜力(lì)之后，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优(yōu)势之(zhī)一在于可(kě)积累性(xìng)。具体来说，积累体现在(zài)对(duì)基本(běn)面(miàn)分析方法(fǎ)的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未(wèi)来更可(kě)能做出对(duì)具体投资(zī)标的(de)内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的(de)重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合(hé)回报作为(wèi)终级目标(biāo)，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续(xù)做(zuò)深(shēn)入的研究积(jī)累(lèi)，争取(qǔ)构建一个(gè)全面而(ér)尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望(wàng)能正确(què)评估企业(yè)的(de)竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别出好(hǎo)公司(sī)是(shì)如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的(de)唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过(guò)高(gāo)，在其(qí)他情形下，好公司都会给投资(zī)者(zhě)带来长期可观的(de)回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务数据进行系(xì)统整理和分(fēn)析，是(shì)理解企业基本(běn)面的核心手段之一(yī)。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的(de)所有经营活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中，定量的数(shù)据可以用来(lái)检(jiǎn)验并修正调(diào)研中对企业形成的定性感知(zhī)。如果能(néng)对(duì)一家公司过去和当(dāng)前(qián)的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能正确(què)评判这家公司的(de)未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它(tā)的年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人(rén)。如(rú)果(guǒ)你阅读了年(nián)报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公司都经历(lì)过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态度(dù)的(de)冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有(yǒu)变化，通(tōng)过深(shēn)入的研(yán)究(jiū)并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要(yào)因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季(jì)度末(mò)该基金保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)度持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较(jiào)好的行业为新(xīn)科(kē)技(jì)技术(shù)演绎预测中(zhōng)的相关(guān)行业，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代(dài)表的高端(duān)制造(zào)业资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的(de)初(chū)始预期、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的应用展(zhǎn)望，资(zī)金分流可(kě)能是(shì)高端制造业(yè)相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态(tài)度，随(suí)着公司(sī)季度业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度(dù)。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特点来说，当前(qián)市场(chǎng)的(de)参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益(yì)预期的(de)时(shí)间维(wéi)度预期也呈(chéng)现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的处(chù)理(lǐ)上(shàng)提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较(jiào)为(wèi)知(zhī)名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如(rú)何调整(zhěng)投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望未来(lái)市场(chǎng)投资机(jī)会，也(yě)非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金(jīn)中(zhōng)回顾一季度市(shì)场行情时(shí)表(biǎo)示，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情(qíng)，居民消费和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢(huī)复会有一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场乐观预期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投资者担(dān)心这是(shì)否只是(shì)当下复杂环境下各种危机的(de)冰(bīng)山一(yī)角(jiǎo)。尤其(qí)4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的(de)韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本面遇到无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和(hé)部(bù)分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步加(jiā)剧(jù)了市场结(jié)构的(de)分(fēn)化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一(yī)季(jì)度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药(yào)替(tì)代了(le)部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于短期基本面一般(bān)或者机(jī)构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌(diē)，但(dàn)长期市值(zhí)空(kōng)间较大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股(gǔ)变化上看(kàn)，此前(qián)连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之(zhī)一的五粮液，在今(jīn)年一季(jì)度退出(chū)该基(jī)金前(qián)十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进前五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯一一只仍保留在前十大(dà)重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅(máo)台也遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季(jì)度(dù)的第(dì)二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的(de)振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的(de)巨(jù)化(huà)股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液(yè)之外，紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行(xíng)了(le)积极(jí)的研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可能是一(yī)次全(quán)新的技术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研(yán)究认(rèn)知还(hái)不具(jù)备对相(xiāng)关(guān)标(biāo)的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以相对(duì)合理的(de)价格(gé)买(mǎi)入(rù)预期收益率(lǜ)更高(gāo)的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念(niàn)，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自(zì)己最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场(chǎng)即(jí)期涨跌(diē)带(dài)来的多巴(bā)胺(àn)，我们更倾向于(yú)通过深入研究获(huò)得超(chāo)额认(rèn)知(zhī)、并最终映射到投(tóu)资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生一样，每(měi)天都可以做选择(zé)，但终其(qí)一生(shēng)最重要的(de)其实也就是那三、五次，我们平(píng)时的(de)不断学(xué)习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜率再提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴(xīng)市场获得了更多(duō)实质性认同(tóng)的声(shēng)音(yīn)和举动(dòng)；国内主要(yào)城市(shì)的一二手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我们可能(néng)真(zhēn)的只需要(yào)一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我(wǒ)们(men)也衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博弈(yì)的困难模式(shì)，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持仓基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度(dù)前十大(dà)重仓股上(shàng)看(kàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域医学新(xīn)进前三大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入(rù)富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是(shì)一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业(yè)务为核心的高科(kē)技服务企业，通过(guò)不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服(fú)务(wù)、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外(wài)，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季度(dù)新(xīn)进富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学(xué)业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份(fèn)有了明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松(sōng)管制的(de)迹(jì)象确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应(yīng)该看(kàn)到是积极(jí)的因(yīn)素(sù)正在(zài)发挥作用持续的进程(chéng)中。更要(yào)重视(shì)的是市场的整体估值依然(rán)处(chù)于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场(chǎng)处(chù)在较好的(de)风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更(gèng)长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场(chǎng)波动对(duì)应的预期(qī)回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的是(shì)相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致(zhì)力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并(bìng)不具(jù)备精(jīng)确预(yù)测(cè)市场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大前(qián)景的(de)优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创造价值的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具(jù)有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治理结构(gòu)完(wán)善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能在未来(lái)为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长带来的资本(běn)市场收益(yì)是成(chéng)长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回(huí)报(bào)的(de)最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也值得(dé)投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季报(bào)显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和(hé)行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报(bào)写道，一季度组合仓位和行业(yè)配置没(méi)有大的变(biàn)化，仍然(rán)坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上精选个股而非(fēi)择时的投(tóu)资(zī)风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度(dù)最(zuì)大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)。海外(wài)通胀预期变化对国(guó)内资本市场造成(chéng)较大扰动。美(měi)国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着(zhe)高利率环境大概(gài)率持(chí)续更长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市场开始偏(piān)离(lí)复苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过(guò)程，特别(bié)是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时间(jiān)修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居民消费(fèi)信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然事(shì)件，消费(fèi)今年大(dà)概率超预(yù)期回升(shēng)。就近期(qī)公布的社融和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来的金融(róng)风(fēng)险更多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海外央行及时(shí)救(jiù)助可以(yǐ)避免(miǎn)风(fēng)险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出现(xiàn)金融危机的风(fēng)险不大。欧美等(děng)发(fā)达国家(jiā)通胀和金融风(fēng)险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合(hé)作的可(kě)能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经(jīng)济体发展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以看到很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏观(guān)数据，多看看微观企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们(men)对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持(chí)合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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