芦哲(zhé) 首(shǒu)席宏观经(jīng)济学家

　　占烁(shuò) 联系人(rén)

　　投资要(yào)点

　　·核心观点:我们(men)将影(yǐng)响(xiǎng)青年失业率的因素(sù)拆解为三方(fāng)面：①青年失业人口，②青(qīng)年总人口，③劳动参与率，失业率=失业人口/（总人(rén)口×劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)）。通(tōng)过(guò)三因素框架(jià)，我们发现16-24岁失业人口(kǒu)的(de)增加不(bù)能完全解释(shì)青年失业率的上升(shēng)，更重要却被忽视的因(yīn)素(sù)是青年人(rén)口(kǒu)和(hé)劳动(dòng)参与率下降，带来16-24岁劳动力减少(shǎo)，从分母端大幅推(tuī)高(gāo)青年失(shī)业(yè)率(lǜ)。假如(rú)今年3月分(fēn)母端的青年劳动力与2020年持平，新增约132万(wàn)青年失业(yè)人口只能将失业率拉升至16.2％，但实际青(qīng)年失业率却高达(dá)19.6％。我们(men)认为，失业人口会随着经济复苏而(ér)减少，但(dàn)青(qīng)年劳动力的下降可能(néng)成为就业“疤(bā)痕效应”的长期(qī)来源，抬(tái)高青年(nián)失业率中枢。

　　·青年失业(yè)率的三(sān)因(yīn)素(sù)框架：（1）失业(yè)率=失业人口/劳(láo)动力=失业人口/（总人口×劳动参与率），据此(cǐ)可将青(qīng)年失业率拆(chāi)解(jiě)为青(qīng)年失业人口、总(zǒng)人口、劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)三个因(yīn)素。

　　·（2）失业率上升未(wèi)必(bì)来自失业增加(jiā)，不要(yào)忽略分母，劳动(dòng)力的下(xià)降，也是(shì)抬(tái)高失业(yè)率的重要原因。2010-2020年，青年(nián)失业人口只增(zēng)加4万，青年(nián)劳动力却减少(shǎo)1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失业率大(dà)幅(fú)提高3.8个点。

　　·分子(zi)端的青年(nián)失业人口：（1）从总(zǒng)量(liàng)来看，当前城(chéng)镇青年就业人(rén)数约为2587万人(rén)，失(shī)业人数632万人，比去(qù)年4月增加(jiā)约70万，较七普(pǔ)增加(jiā)约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失业者(zhě)是主(zhǔ)动辞(cí)职(zhí)，被裁员比例(lì)只有2.6％，远低(dī)于35岁以上群(qún)体。

　　·（3）按照受教育程度来看(kàn)，三分之二的青年失(shī)业人员接受过大学教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年(nián)就业(yè)的结构(gòu)变(biàn)化较大(dà)，呈现出从制造到服(fú)务、知(zhī)识(shí)密集(jí)程度由低到高两(liǎng)个(gè)特(tè)点。2010年农业和工业(yè)吸纳了50.3％的青年就(jiù)业人口，2020年大幅(fú)降至25.4％，流出的青年就业主要(yào)转向服务业。以受教育年限(xiàn)作为(wèi)维度，青年就(jiù)业(yè)从知识密集程度较低的行业流向(xiàng)较高行业，但是知识密集型行业的青年失业情况比整体失(shī)业更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化或是一季度(dù)青年失(shī)业人口仍增(zēng)加的(de)原因。经济(jì)复苏的主力是知识密集(jí)程度较低的餐饮(yǐn)、零售等(děng)服务业(yè)，而(ér)知识密集程度较高的生产性服务业复(fù)苏较慢，服务业(yè)就业复(fù)苏结(jié)构的分化，带来(lái)青年就业(yè)和25-59岁就业的分化。

　　·分母(mǔ)端的青年(nián)劳(láo)动力：（1）青年人口：出生人(rén)口与乡村迁入均在减少。2010-2020年(nián)青(qīng)年劳动力(lì)对应的出(chū)生人口减少(shǎo)4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。另外，我国农村向城镇的人口(kǒu)转移也(yě)在减速，新(xīn)增城镇人口(kǒu)从(cóng)十三五期间（2016-2020年）的(de)2184万人，减至(zhì)2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年劳(láo)动参(cān)与率出现超预(yù)期下降。2010-2020年青年(nián)劳动(dòng)参与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已经(jīng)下降7.1个(gè)点。近三年青年劳(láo)动参与率(lǜ)的下降主要有三方面原因：一是16-24岁在(zài)校生(shēng)大幅增加493万；二是部分群体(tǐ)因就业(yè)形势(shì)恶化而退出劳动市场(chǎng)；三是(shì)就业观念的(de)变化导致初(chū)次(cì)进(jìn)入劳动市场时间(jiān)推(tuī)迟，降(jiàng)低16-24岁(suì)劳(láo)动参与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能完全解释青年失(shī)业(yè)率(lǜ)的上升。假如当前青年劳动力(lì)与2020年相(xiāng)同，在(zài)失业人口(kǒu)增加132万至(zhì)632万人的情况下(xià)，对应青年失业率(lǜ)应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月却(què)达(dá)到19.6％，如图(tú)19。失业(yè)人口(kǒu)的增加只(zhǐ)能解释当前(qián)青年失(shī)业(yè)率的一部(bù)分(fēn)，另(lìng)一部分则来自分母(mǔ)端，城镇青年劳动力的(de)减少。

　　·（2）未来青年(nián)失(shī)业率的变动可能出现以下三种情况：①青年(nián)失业人口(kǒu)增加，同(tóng)时劳动力减少(shǎo)，青年失(shī)业率上(shàng)升(shēng)；②青(qīng)年(nián)失业人(rén)口与劳动力(lì)均在(zài)减少，但失业人口降幅(fú)不及(jí)劳动(dòng)力降(jiàng)幅，青(qīng)年失业率上(shàng)升(shēng)；③青年(nián)失业人口与劳动力均在(zài)减少，失业人(rén)口降幅大于劳动力降(jiàng)幅，青年(nián)失(shī)业率下降。

　　·（3）我们(men)认为，失业人口(kǒu)会随着疫情(qíng)后(hòu)经(jīng)济(jì)复(fù)苏而减少(shǎo)，但青年劳动力的下(xià)降可(kě)能成(chéng)为就业“疤痕(hén)效应(yīng)”的长(zhǎng)期(qī)来源，抬(tái)高青(qīng)年(nián)失(shī)业率的长(zhǎng)期中枢。未来失业率的分母端越来越(yuè)重要。

　　·风险提示：服(fú)务业(yè)分化未收窄；青年劳动参(cān)与率出现明显下(xià)降；外需(xū)、房(fáng)地产(chǎn)等(děng)不(bù)及(jí)预期，经济和(hé)就业恢(huī)复偏(piān)慢(màn)。

　　目 录(lù)

　　1. 青年失业(yè)率的三因素框架

　　2.分子(zi)端：新(xīn)增(zēng)青年(nián)失业人员缘于(yú)服务业(yè)复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分(fēn)之二接受过大学教育

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从低到(dào)高

　　2.3.服(fú)务业(yè)复苏(sū)分(fēn)化(huà)或是一季(jì)度青年失业(yè)人(rén)口仍增加的原因(yīn)

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳动参与率均下降，带(dài)来劳动力减少(shǎo)

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人口(kǒu)与(yǔ)乡村迁入(rù)均(jūn)在(zài)减少

　　3.2.青(qīng)年劳动参(cān)与率：超预期下降(jiàng)

　　4. 结论：未来失业率的分母端(duān)可能会越(yuè)来越重要

　　5. 附录(lù)：概念(niàn)和数(shù)据(jù)说明

　　6. 风险(xiǎn)提示

　　正 文

　　4月(yuè)份(fèn)16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年有数据以来最高值。在疫情影响退散(sàn)、经济逐步复(fù)苏的情况下，城镇调(diào)查失业率(lǜ)较去(qù)年(nián)同期大幅下降0.9个点，但青年(nián)失(shī)业率却较去年4月逆势攀(pān)升2.2个点(diǎn)。本篇(piān)报告将(jiāng)重点研究疫(yì)情后留(liú)下的“疤(bā)痕效应”如何推高(gāo)青年失业率(lǜ)。

　　1.青年(nián)失(shī)业率的三因素框架

　　失业率=失(shī)业人口/劳动力=失(shī)业(yè)人口/（总人(rén)口×劳动参与率）

　　据此可见，影(yǐng)响(xiǎng)青年失(shī)业率的主要是三个因素：①青(qīng)年失业人(rén)口；②青年总人口；③劳(láo)动(dòng)参(cān)与率，其中②③决定着青年劳动(dòng)力的变化。这三个因(yīn)素均为城镇口(kǒu)径。

　　三个因素(sù)的变化都不(bù)能忽视。当(dāng)我们讨论失业率时，经常(cháng)认(rèn)为失业率上升一定是失业增加的结果，这个判(pàn)断(duàn)对(duì)于(yú)全年龄段失(shī)业率来说并(bìng)没有(yǒu)问题，因为我国(guó)的劳动力总量（也称经济活动人口）在2015年之前(qián)一直在上升(shēng)，2015年后略有下降，到(dào)2021年末(mò)下(xià)降(jiàng)了(le)2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业率则(zé)不能忽视分(fēn)母的(de)变动，因为青年(nián)劳动力波(bō)动(dòng)幅度(dù)更大。

　　例如2010-2020年，青(qīng)年失业(yè)人口(kǒu)只增(zēng)加4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业(yè)率大幅提高3.8个点。两次人口普查期(qī)间（2010-2020年(nián)），青(qīng)年失业人口从(cóng)496万增加(jiā)到(dào)500万，仅增加了4万左右，约为2020年青年(nián)劳动(dòng)力的0.1％，但青年(nián)失业率却从(cóng)六(liù)普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大(dà)幅提高3.8个点。主要原因(yīn)就(jiù)是(shì)失(shī)业(yè)率(lǜ)的(de)分母在(zài)下降，16-24岁青年劳动力人口在此期间从5481万人大幅减(jiǎn)至3903万人，减少(shǎo)了1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基本稳(wěn)定(dìng)在7.8亿，整体失业率的分母基本不变。因此，2010-2020年间(jiān)，决定整体(tǐ)失业率(lǜ)变动(dòng)的(de)是失业(yè)人口(kǒu)数(shù)量（分子），但决定青(qīng)年失业率变动的却是青年劳(láo)动力总量(liàng)（分母）。

　　2.分子端：新增青年失(shī)业人员(yuán)缘(yuán)于服(fú)务业(yè)复(fù)苏分(fēn)化

　　2.1.青(qīng)年失业人(rén)口：主动(dòng)辞(cí)职(zhí)居多；三(sān)分(fēn)之二(èr)接受过(guò)大学教育

　　从总量来(lái)看，当前城镇青年就业人(rén)数约为2587万人，失(shī)业(yè)人数(shù)632万人，比去年4月(yuè)增加(jiā)约70万，较七普(pǔ)增加(jiā)约(yuē)132万(wàn)。国家(jiā)统计局(jú)在(zài)3月(yuè)就业数据解读时，披露了当前(qián)青年就业和失业(yè)人数的基本情况：“初(chū)步测算3月份城镇青年9637万人，没有(yǒu)参与(yǔ)劳动力市场的(de)青年6418万人，主体为在校学生；参(cān)与劳动力市场(chǎng)的青年3219万(wàn)人，其中就业人数2587万人、失业人数632万人(rén)。”[1]假设青年劳动力人数(shù)与去年基本持平，今年4月青年(nián)失业率比去年同(tóng)期高2.2个(gè)点，青年失业人员比(bǐ)去年同期多70万人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增量看，今年前四个月青年失业形势好于去年(nián)同期。假设(shè)2022年以来青(qīng)年劳动(dòng)力总量维持(chí)在3219万，青年(nián)失(shī)业(yè)率每(měi)提高1个(gè)点，带(dài)来32万左右(yòu)的新增失业(yè)人口。尽管今年(nián)4月青年失业率比去年同(tóng)期高2.2个点，但从新增青(qīng)年失业人(rén)口来看，今年(nián)1-4月约(yuē)为119万，去(qù)年同(tóng)期为125.5万。从增量来看(kàn)，今年前四个月(yuè)青年失业形势要好于去年，这与当前经(jīng)济逐渐恢复也(yě)有关系。

　　从(cóng)节奏来看，受夏季毕业影响，我国青年失(shī)业(yè)率一般在上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月(yuè)开(kāi)始逐(zhú)步回落，预计5-7月青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)或(huò)将(jiāng)继续小幅(fú)攀升。

　　失业原因(yīn)方面(miàn)，近(jìn)7成青年(nián)失业(yè)者(zhě)是主动辞(cí)职，被裁(cái)员比例只有2.6％，远低(dī)于35岁以上群(qún)体。一(yī)种观点(diǎn)认为，青年群体(tǐ)由于工作经(jīng)验和技(jì)能相对不熟练，往往在企业裁员时(shí)首当(dāng)其冲。但(dàn)根据月度劳动力调查数据，青年失业(yè)主要原因是主动辞职，被裁员的比(bǐ)例明显低于(yú)35岁以上(shàng)群体。根(gēn)据(jù)《2021年中国(guó)劳动统计年(nián)鉴》，有工作意愿但从未工(gōng)作过的失业群体在16-24岁失业人口中占比59％，其他(tā)年龄群体(tǐ)中(zhōng)这一(yī)比例(lì)最高是14.4％。我们(men)剔除这部分(fēn)失业人(rén)群后，剩下的青(qīng)年(nián)失业(yè)人口中，第一大失业原(yuán)因是主动(dòng)辞职，占比68.2％，单位倒闭破(pò)产占比(bǐ)5.9％；而(ér)裁员(yuán)仅(jǐn)占2.6％。横向对比，裁员比例(lì)从高到(dào)低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分之二的青年失(shī)业人员接受过大学教育(yù)。各(gè)年龄段失(shī)业人群中，年龄越(yuè)低，平均(jūn)受教育(yù)程(chéng)度(dù)越高。16-24岁失业人员中66.2％是(shì)接受过大学教育的，这一(yī)比例在其他(tā)三个年龄阶段逐步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上（4.3％）。城镇就业人口的受教育(yù)程(chéng)度也(yě)大致类似，青年人由于年龄限(xiàn)制，接受(shòu)大学教育比例略低于25-34岁，整体来看35岁(suì)以下就业人员的受(shòu)教育程度(dù)大幅高于35岁(suì)以上(shàng)。按照接受过大学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知(zhī)识(shí)密度从低(dī)到高

　　青年失业人口的行业(yè)与青年就业分布基本一(yī)致(zhì)。青年失业人(rén)口呈现(xiàn)出行业聚集的特点(diǎn)，主要集中在5个大(dà)类行业，2020年占比(bǐ)分别为：批发零售（19.3％）、制造(zào)业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服(fú)务\修理和(hé)其(qí)他服务(wù)业（6.7％），这5个行业占全部青(qīng)年失(shī)业人口(kǒu)的65％左右。同时，这5个行业也是青年就(jiù)业集中的行业，吸纳了60.7％的青年就(jiù)业。从(cóng)行业来看，青年失(shī)业人口的行(xíng)业分布是由就业分布决定的(de)，吸纳就(jiù)业占比较大的行业(yè)，往往(wǎng)也贡献了较大规模的失业(yè)。因此，在挖掘青年失业人口来自何处之前，需要研究青年就(jiù)业的行业结构。

　　2010-2020年青年就业的结(jié)构变化(huà)较大，呈现出从制造(zào)到服务、知识(shí)密集程度由低(dī)到高两个特点。

　　青(qīng)年就业从工农(nóng)业大量流入服(fú)务业。农林(lín)牧渔、采(cǎi)矿业(yè)、制造业和电热燃水的生产供应业，这四个(gè)行业是国民经济分类(lèi)的农(nóng)业和工业。2010年这四个行业(yè)吸纳了50.3％的青年(nián)就业人口，到2020年该比例大幅降至25.4％。其中，制造业从37.4％降至22％，农林(lín)牧渔(yú)从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个(gè)点。有4个行业(yè)吸(xī)纳青(qīng)年就业比例增(zēng)加超2个点，其中，教育业为5.3％，租赁(lìn)和商务服务为(wèi)3.1％，信息技术为(wèi)2.8％，卫生(shēng)和社工为2.0％。另外，建筑(zhù)业和房地(dì)产(chǎn)等其(qí)他6个服务行业吸(xī)纳青年就(jiù)业的比(bǐ)例均增超1个百分点。

　　以受教育年(nián)限作为维度，青年(nián)就业从(cóng)知识密(mì)集程度较低的行业流向较高(gāo)行(xíng)业。我(wǒ)们以《2021年劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》中各行(xíng)业就业人员(yuán)的受教育年限(xiàn)，来计算(suàn)各行业的(de)知识密集程度。有5个行业的平均受教育年限在14年以上，依次(cì)是：科学研究与技(jì)术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和信息技术服(fú)务(wù)（14.2）>；卫生和(hé)社会工作（12.1），除金(jīn)融(róng)业外，其他四个行(xíng)业是过去十年青(qīng)年就业流入的主要(yào)行业，吸纳(nà)青年就业(yè)比例的(de)增幅均居前列。如图10，各行业所(suǒ)吸(xī)纳的(de)青年(nián)就业(yè)比例(lì)变(biàn)动与(yǔ)行业平均受(shòu)教(jiào)育年(nián)限(xiàn)基本一致，即青(qīng)年就业从知识密集程(chéng)度较低的行(xíng)业流向较高行业。

　　但是知识密集(jí)型行业的青(qīng)年失业情况比(bǐ)整(zhěng)体失(shī)业(yè)更严峻。我(wǒ)们用《2021年中国劳动统(tǒng)计年鉴》中各(gè)行业的青年失(shī)业比例（该行业的青年失业(yè)人数/青年失(shī)业总(zǒng)人(rén)数(shù)），除以各行(xíng)业(yè)的青年就业比例（该(gāi)行业(yè)的青年(nián)就业人(rén)数/青(qīng)年就业总(zǒng)人数），来作为各(gè)行业失业率的近似替(tì)代指(zhǐ)标(biāo)。以这个指标来(lái)看，知识密(mì)集型行业的青年失业率大多高于(yú)全年(nián)龄段失业率，如(rú)信息技(jì)术、教(jiào)育、科研服务、公共管理(lǐ)等行(xíng)业，体现在图11中，都位(wèi)于右下方。

　　2.3.服务业复苏(sū)分化(huà)或是一季(jì)度青年失业人口仍增加的原因

　　一季度服务业复苏出现(xiàn)分化。今(jīn)年一季度GDP同比增长4.5％，较疫情前(qián)三年Q1均值有(yǒu)2.2个点的(de)增速缺口(kǒu)。分行业来看，批(pī)发零售业(yè)缺口为1.5个(gè)点(diǎn)，而(ér)建筑业、住宿餐饮业增速均高于疫情(qíng)前(qián)三年均值，这三个行业一(yī)季度(dù)复苏(sū)情况较好；知识密集程度更高的房地产业、租(zū)赁和商务服务业(yè)、信(xìn)息(xī)技术(shù)服务(wù)业的缺口分别(bié)为(wèi)4.1、4.7、11个点，一季度复苏相对(duì)较慢。

　　因此从失业率的分子端(duān)来看，当前青年(nián)失业人(rén)员增长的症结(jié)在(zài)于服务业就业复苏的结构不均(jūn)衡。一(yī)方面，随(suí)着受(shòu)教育(yù)水(shuǐ)平的整体提高(gāo)，青(qīng)年就业(yè)大(dà)量流向知识密(mì)集(jí)型(xíng)服务(wù)业，如教(jiào)育、信息技术(shù)等行业。另一方面，年初疫情影响减弱(ruò)后，经济(jì)复(fù)苏的主力是知识密集程度较低的生活性服务业，而知识密集程度较高的生产性(xìng)服务业(y上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？è)复苏较(jiào)慢。所(suǒ)以服务(wù)业(yè)就业复苏结构分化，带(dài)来的(de)青年失业(yè)人口(kǒu)和25-59岁失业人口(kǒu)的分化。房地(dì)产(chǎn)、互联网、教育[1]等行业的一季度就业(yè)尚未出现明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，应届生就(jiù)业压(yā)力大；而(ér)住宿餐饮(yǐn)等行业就(jiù)业已经出(chū)现回暖，但对于三分(fēn)之二接受过(guò)大学(xué)教育的青年失业人口(kǒu)而言(yán)，这些行业(yè)的就业吸纳相对有(yǒu)限。

　　3.分母端：人(rén)口和劳动参(cān)与率均下降，带来劳动(dòng)力减(jiǎn)少

　　青年失(shī)业率的分母端是(shì)城(chéng)镇青年劳动力，主(zhǔ)要由(yóu)青年人口(kǒu)和劳动参与率决定。2022年我国开始步入人口负增长时代，城镇青年劳(láo)动力可能将(jiāng)步入(rù)长期下降通道，这将从分母端推升青年(nián)失业率，或(huò)成为疫情后就业“疤痕效应”的(de)长期(qī)来(lái)源。

　　3.1.青年(nián)人(rén)口：出(chū)生人(rén)口与乡(xiāng)村迁(qiān)入(rù)均在(zài)减(jiǎn)少

　　城镇青年(nián)劳(láo)动力首先取决(jué)于城镇青年人口(kǒu)数(shù)量(liàng)，而后(hòu)者(zhě)来自于两部分，一(yī)是(shì)16-24年前的出生人口，二(èr)是乡村到城镇的迁移人口，这两部分增(zēng)量(liàng)未(wèi)来都(dōu)趋于(yú)下降。

　　2010-2020年青年(nián)劳动力对应的出(chū)生人口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万(wàn)。2010年和2020年的(de)16-24岁(suì)人口分别(bié)对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者(zhě)正好是建国以来(lái)的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生人(rén)口(kǒu)超2000万，其中(zhōng)1987年出生(shēng)人口最高超(chāo)过2500万，到90年代(dài)开始明显步入下降通道。1986-1994年合(hé)计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少(shǎo)约(yuē)4381万，降(jiàng)幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁(suì)人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的(de)出生人口(kǒu)，这两个时期分(fēn)别为(wèi)1.63、1.45亿，出生(shēng)人口减少约1762万。

　　另一方面，我国农(nóng)村向城镇的人口(kǒu)转移也在(zài)减速。新增城镇人口从2016年开始逐年(nián)减少(shǎo)，十三(sān)五期间（2016-2020年）均值(zhí)约为2184万(wàn)人(rén)，但2022年只(zhǐ)有650万(wàn)人。预计(jì)今(jīn)年随着(zhe)疫情影响减弱，人员(yuán)流(liú)动恢复，新增(zēng)城镇人口数(shù)量会较去年有明显增(zēng)长，但(dàn)可(kě)能仍(réng)然较难(nán)回(huí)到十三五期间(jiān)超2000万(wàn)的规模(mó)。当(dāng)前我国城镇化率已经(jīng)达(dá)到(dào)65％以上，继续高(gāo)速增长空间有限(xiàn)，从乡村到城镇的迁移人口数量整体将(jiāng)呈(chéng)现下降趋(qū)势。

　　3.2. 青(qīng)年劳动(dòng)参(cān)与率：超预期下(xià)降

　　青(qīng)年劳动参(cān)与(yǔ)率有两个特点(diǎn)，一是低(dī)于其他年龄段群体，大(dà)部分青年在(zài)校，并(bìng)未进(jìn)入劳动市场。二(èr)是近年来(lái)呈下降(jiàng)趋势。

　　2020-2023年(nián)，青年劳(láo)动参与率(lǜ)出(chū)现超预期下降。根据(jù)今(jīn)年3月统计局披(pī)露的青年就(jiù)业(yè)和失(shī)业人数(shù)，当前16-24岁(suì)青年(nián)的劳动参(cān)与率约为33.4％，即9637万(wàn)城镇青年人口中，有3219万(wàn)进入或(huò)有意愿进(jìn)入劳(láo)动市(shì)场。而(ér)2010和2020年两次人口普查时，青年劳动参(cān)与率分别为47.2％、40.5％。此前十年(nián)，青年劳动参与率下降6.7个(gè)点，但疫情(qíng)以来仅仅三(sān)年(nián)，该(gāi)指标已经下降(jiàng)7.1个点。

　　近三年青年劳动参与率的下降(jiàng)主要有(yǒu)三方面原因(yīn)。

　　一是16-24岁在校生大幅(fú)增加493万。2010到(dào)2020的十年(nián)间，16-24岁在校生(shēng)增加了706万，年均增加70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅两年的时间里(lǐ)，该年龄段的在校生增加了493万，年(nián)均(jūn)增长246.5万，远(yuǎn)远快于此前十年增速。

　　二(èr)是部分(fēn)群体(tǐ)因就业(yè)形势(shì)恶化(huà)而退出劳(láo)动市场，在未来经济和就业(yè)好(hǎo)转后会回(huí)到劳动市场。2020年3月(yuè)，国家统(tǒng)计局(jú)曾在发布会指出当月“就业人员规模比1月(yuè)份下降6％以上”，说明(míng)就业形势(shì)恶(è)化时，也会(huì)影响劳动参与率。

　　三是就业观念的(de)变化导(dǎo)致初次进入(rù)劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率。从社(shè)会风气来看，对学(xué)历的推崇导致本科毕业即进入(rù)就业市场的年轻(qīng)人(rén)减少，加上(shàng)考研、考(kǎo)公竞(jìng)争激烈，发展至“二战(zhàn)”“三战”，客(kè)观上会将部(bù)分青年人初次就(jiù)业时间从16-24岁延迟到25岁(suì)之后，从而导致(zhì)16-24岁劳动参与(yǔ)率出现下降。

　　4.结论：未来失(shī)业率的(de)分母端可能(néng)会越来(lái)越重要

　　失(shī)业人口(kǒu)的增加不能完全解释(shì)青年失业率的上升。假如当(dāng)前(qián)青年(nián)劳动(dòng)力与2020年相同，在失业人口(kǒu)增加132万至632万(wàn)人的情况下(xià)，对应(yīng)青(qīng)年(nián)失(shī)业率应该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却(què)达(dá)到19.6％，如(rú)图(tú)19。失业(yè)人(rén)口的(de)增加只能解释当前青(qīng)年失(shī)业率的一部分，另一部分则(zé)来自分母端，城(chéng)镇青年劳动力(lì)的减少。

　　考虑到2020年我国(guó)人口已经开始负增(zēng)长，未来青年失业率的变动(dòng)可能出(chū)现以下三种情况(kuàng)：

　　①青年失业(yè)人(rén)口增加，同时劳动(dòng)力(lì)减(jiǎn)少，青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)上升；

　　②青年(nián)失业人口与劳动力均在减少，但(dàn)失业(yè)人口降幅不及(jí)劳(láo)动力降幅，青年失业率上升；

　　③青年失业人口与劳动力均(jūn)在减少，失业人口(kǒu)降幅大于劳动力降幅，青年失业率下降。

　　我们(men)认为，未来失(shī)业人口会随着经济复苏而减少，但(dàn)经济复苏难(nán)以改(gǎi)变失(shī)业(yè)率的分母下降趋势。青年(nián)劳动力的下降可能(néng)成(chéng)为就(jiù)业“疤痕(hén)效应”的长期来源，抬高青年失业率的长(zhǎng)期中枢。未(wèi)来失业率的(de)分母(mǔ)端(duān)可能会(huì)越来越(yuè)重要，这也是人口长周期变化的影响之(zhī)一。

　　5.附录：概(gài)念(niàn)和(hé)数据说明

　　青年失(shī)业率(lǜ)的两个前置概念。讨论16-24岁人口(kǒu)调(diào)查(chá)失(shī)业(yè)率时，有(yǒu)必要明晰这一概(gài)念的两个要点：一是调查失业率(lǜ)是(shì)城镇就业范围，并非针(zhēn)对全(quán)部就业人口(kǒu)，不包括乡村就业(yè)，2022年(nián)底我国城乡就业大(dà)约分别占63％、37％，近四(sì)成的就业人口并未(wèi)包(bāo)含在内。因此，许多针(zhēn)对青年失业(yè)率的讨论(lùn)以(yǐ)全(quán)国(guó)青年人口数量(liàng)为出(chū)发(fā)点，未区分人口总量与城(chéng)乡结构(gòu)的问题，有(yǒu)失偏(piān)颇。本篇报告如(rú)无特(tè)别(bié)说明，各概念均(jūn)是指城镇就(jiù)业口径。

　　二是(shì)失业率的(de)分母(mǔ)不含没有劳(láo)动意愿(yuàn)的劳动年龄人口。按照统计局的定义，“劳动力指年满16周(zhōu)岁，有劳动能力，参加或要求参加社会经济活动的人员(yuán)。包括(kuò)就(jiù)业人员和失业人员”，因此没有(yǒu)就业意愿的劳动(dòng)年龄人口不计入劳(láo)动力。根据(jù)《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底我国16岁以(yǐ)上(shàng)的人(rén)口约为11.5亿，其中只有68％属于劳动力(lì)，约为(wèi)7.8亿，而(ér)就业(yè)人口(kǒu)为约7.46亿，据此推算城(chéng)乡失业人口可能为3372万(wàn)人左右。

　　从数据来看(kàn)，失业率来自全国月(yuè)度劳动力(lì)调查。该项(xiàng)调查制(zhì)度于2005年正式实(shí)施，每年进行两次全国劳动力(lì)抽样调(diào)查，调查范围为中国(guó)大陆的城镇和乡村，调查对(duì)象为16岁及以上人口。2009年3月(yuè)，为更及时(shí)准确反映劳(láo)动力市场变化情况，建(jiàn)立了31个大城(chéng)市(shì)月度劳动力调查(chá)制度。2013年4月，又将(jiāng)月度劳动力(lì)调查(chá)范围扩大至65个(gè)城市。2016年1月，全国月度劳动力调查(chá)正式在(zài)全国范围内开展，调查范围(wéi)覆盖全国所(suǒ)有地(dì)级市。

　　月(yuè)度劳动力调查样本比例约为(wèi)0.2‰，是年度(dù)调查的五(wǔ)分(fēn)之一左右。全国每月调查约12万户，2020年全(quán)国家庭户约为49415.7万户，样本(běn)占比约(yuē)0.2‰，作

　　为对比，我国(guó)年度(dù)人口调查样本比例为1‰，五(wǔ)年一次的人(rén)口抽样调查样本比例为1％。而(ér)每10年一次的人口普查则在长表部分纳入就业调(diào)查(chá)，长表抽样比例是10％左右，因而(ér)人口普查的(de)就业数据(jù)质量(liàng)更(gèng)高(gāo)。

　　就(jiù)业人员总数会根据(jù)普查数据进行修正，但(dàn)结构数(shù)据仍会存(cún)在差异。比(bǐ)如2020年(nián)的(de)《劳动统计年鉴》显示，2019年末全国就业人员(yuán)约为7.75亿(yì)人(rén)；而七普后次(cì)年(nián)的年鉴将(jiāng)这一数据修正(zhèng)为(wèi)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？7.54亿人左(zuǒ)右，误(wù)差约2100万人。但结构数据的差异仍然存在。比如《2021年劳动统(tǒng)计(jì)年鉴》中，2020年城(chéng)镇(zhèn)制造业就业(yè)人员(yuán)占比(bǐ)为18.0％，而七普(pǔ)数(shù)据(jù)为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提(tí)示

　　（1） 服务业分化未收(shōu)窄；

　　（2） 青年(nián)劳(láo)动参与率(lǜ)出现明显下(xià)降；

　　（3） 外需、房地(dì)产等不及预(yù)期，经济和就业恢(huī)复偏慢。

　　报(bào)告信息

　　证券研(yán)究报告：【芦哲&；占(zhàn)烁】青年就业：从三因素框架看“疤痕效应(yīng)”来(lái)自何处

　　研(yán)报撰(zhuàn)写人员(yuán)：芦哲(zhé)（S0120521070001，首(shǒu)席宏观经济(jì)学家），占烁（S0120122070060，联(lián)系人）

　　对外发(fā)布时(shí)间(jiān)：2023年(nián)5月26日

　　报(bào)告发布机构(gòu)：德邦证(zhèng)券股份(fèn)有限公司(sī)

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