财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军(jūn)）铁树开花(huā)了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)将(jiāng)大涨归因为两(liǎng)份(fèn)会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其(qí)中“在(zài)服务中国(guó)式现代(dài)化中促进(jìn)金融业估值提升和(hé)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)”成为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估(gū)成为(wèi)了市场(chǎng)较长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配(pèi)和(hé)低估。说(shuō)到A股的低估值(zhí)、高分红，银行为首(shǒu)的大(dà)金融板(bǎn)块首当(dāng)其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议(yì)是为此前获(huò)批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会议通知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意(yì)见，要求“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获得极大(dà)的(de)传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在(zài)经济温(wēn)和复苏预(yù)期之下(xià)，中特估银行(xíng)概念(niàn)获得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重(zhòng)消息(xī)的加持，暴涨顺闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短理成章。

　　根(gēn)据(jù)以(yǐ)往经验，大金融(róng)板块走强往往预示着行情(qíng)的结束，这(zhè)一次(cì)历史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人士(shì)指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市(shì)场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底(dǐ)开始监管开始提出(chū)中(zhōng)特估后有比较不错(cuò)的表现，中(zhōng)特(tè)估有望持续为投资者带来(lái)除稳定(dìng)股息收益外的(de)收益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨(zhǎng)，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生(shēng)银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商(shāng)股(gǔ)也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超(chāo)过(guò)2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从(cóng)资金流(liú)动来看，以规模(mó)最大的华宝中(zhōng)证银(yín)行ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收(shōu)盘(pán)价(jià)创一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙(biāo)升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产(chǎn)合伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月7日(rì)表示，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不(bù)起的那些低增速(sù)的企业，现在(zài)反而显(xiǎn)得难能可(kě)贵(guì)，因此被忽略高(gāo)分红、深(shēn)度(dù)价值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)表示(shì)，银行股这波快速上涨，是(shì)其(qí)在估值极(jí)度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期(qī)极(jí)度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐(qí)升，背后仍是(shì)中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家(jiā)银行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近(jìn)两年来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大(dà)涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极(jí)度低水平、股息率具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观都是银(yín)行股(gǔ)上涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行和(hé)招(zhāo)商银行(xíng)，其余银行(xíng)均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这一(yī)轮估值修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前(qián)的估值(zhí)位置(zhì)，当前板块交易热度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金对资产质量(liàng)、让利实(shí)体经济容(róng)忍(rěn)度(dù)提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息是(shì)银行股相对于其他主题板块更强的优(yōu)势，据(jù)财通证(zhèng)券(quàn)研报(bào)，国有大行(xíng)近五(wǔ)年分红率(lǜ)基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符(fú)合价值投资(zī)和长期投资需要。近年来(lái)国有大行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募(mù)持仓占比(bǐ)极低也为调(diào)仓(cāng)提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银(yín)行股占(zhàn)偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基(jī)金经理胡洁就向财(cái)联(lián)社表(biǎo)示，高股息策(cè)略以其确定的(de)股息收(shōu)入和较高的安(ān)全边际可(kě)以为投资(zī)者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳(wěn)定、估(gū)值处(chù)于历(lì闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短)史(shǐ)低位(wèi)的(de)银行板块是高股息(xī)策略的理想增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银行板(bǎn)块(kuài)在一季度是业绩低点。随(suí)着大行重定价的压力过(guò)去以及(jí)二三季度(dù)农商行(xíng)小微投放旺(wàng)季的(de)到(dào)来，资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改(gǎi)善。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化及衍生品投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与海(hǎi)外银行(xíng)对比，在中特(tè)估背景下(xià)的国内银行仍然具有较好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部(bù)分的银行(xíng)估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银行还有大(dà)量的(de)商(shāng)誉(yù)，国内银行(xíng)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平是偏低的，本(běn)身就(jiù)有比较(jiào)大的修复(fù)空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有望使(shǐ)得这些问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等大金融(róng)板(bǎn)块的走强(qiáng)，有市场观点开(kāi)始(shǐ)担忧市场行(xíng)情告(gào)一段(duàn)落(luò)。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估(gū)背景下去看金融(róng)股的爆(bào)发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过去被当(dāng)成行情结束的(de)指标，其背后通(tōng)常潜意识映射包括不限于大金融(róng)爆发(fā)往往代表市场没有别(bié)的(de)方向、市场进入(rù)避险(xiǎn)状态、大金融(róng)“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当前的(de)金融股(gǔ)走强来(lái)看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近期大(dà)幅(fú)放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块(kuài)，这一成交量与甚至部分(fēn)中(zhōng)小市(shì)值(zhí)板块成(chéng)交量(liàng)相(xiāng)差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次(cì)表现也不是单一(yī)的，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以(yǐ)过去(qù)大(dà)金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结构容(róng)易被表征为市场波动的前奏(zòu)，但市场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨(jù)大，建议不要(yào)单(dān)一映射(shè)分析(xī)。

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