金融界4月26日(rì)消息(xī) 国内期货市场(chǎng)早盘(pán)收盘(pán)，商品期货跌多涨少，沪(hù)锡、玻(bō)璃(lí)、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦(jiāo)炭(secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片tàn)、沪锌、生猪、菜油、短纤、低(dī)硫燃料油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨幅(fú)方(fāng)面，豆二(èr)、纯碱、菜粕、白(bái)糖(táng)涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向下(xià)看胆量 向上无驱动 玻(bō)璃行情波动较大

　　短期SA属(shǔ)于(yú)估值合适(shì)做多但是驱动(dòng)有限的阶(jiē)段。前期我(wǒ)们(men)做空(kōng)纯碱(jiǎn)的原因在(zài)于(yú)4月偏宽松(sōng)的预期下(xià)，存在累库和(hé)订单下滑导致的现(xiàn)货(huò)价格下降，近几(jǐ)周现货也基本(běn)兑现，期货重心下移。从09可(ksecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片ě)能的向上驱动来(lái)看，检修、可流通现货、投(tóu)产延迟这三点(diǎn)可能会构(gòu)成(chéng)反弹的驱动(dòng)。而目前来看，投产的变数预计不大(dà)；中游(yóu)库存偏低(dī)，但是现货反(fǎn)馈并(bìng)不存在缺货(huò)迹(jì)象(xiàng)，基(jī)差表现同样(yàng)偏(piān)弱(ruò)；因此09反弹(dàn)的驱动依旧是等待检修的(de)兑(duì)现(xiàn)造成现货的趋紧反(fǎn)馈，短期确(què)难见得。策略上，SA现货(huò)存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检(jiǎn)修(xiū)兑现，可选择9-1正套的方式(shì)入场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求来看(kàn)，玻璃的表现环比和同(tóng)比上都是相(xiāng)当出类拔萃，日均(jūn)水平(píng)持(chí)平去年8月(yuè)份和2021年(niásecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片n)旺季的水(shuǐ)平，而这(zhè)一点和下游反(fǎn)馈和实(shí)际地(dì)产的表现并(bìng)不匹配。同时，我们观察到下游原(yuán)片库存基本补至(zhì)2022年年(nián)初水平(píng)；进入五月，我们还是得考虑梅雨季的因素，往年下游(yóu)存在压缩原片库(kù)存的(de)可能性(xìng)。但是从近期的现货反馈来看(kàn)，各(gè)家(jiā)玻璃厂继续(xù)上调现货价格，产(chǎn)销维持在较高水平，因此近月(yuè)确实难以出现回(huí)撤(chè)，总体还是正(zhèng)套思路。

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