“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩(kuò)大到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的(de)明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步(bù)加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会(huì)议上(shàng)决(jué)定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他(tā)似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需(xū)要更多(duō)安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会(huì)期(qī)间(jiān)表示，德国(guó)不(bù)认(rèn)为北(běi)约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息的预(yù)期推(tu五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗ī)动下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本(běn)周国内(nèi)天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节(jié)性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预(yù)期不(bù)同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实(shí)是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数(shù)量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们(men)中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场从交(jiāo)易预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复苏(sū)不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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