随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预(yù)期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是(shì)确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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