周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(j匚字旁的字有哪些，区字旁的字iàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　匚字旁的字有哪些，区字旁的字从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机制或(huò)有望出(chū)台。

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