今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆(lù)续(xù)申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的(de)投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

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