4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人(rén)士四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些(shì)对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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