金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回(huí)的(de)白(bái)糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之(zhī)前的(de)最后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期货合(hé)约收(shōu)盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息(xī)湮没(méi)在(zài)五一假期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并(bìng)未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合(hé)约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年(nián)一(yī)次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的(de)种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每三年一个(gè)种植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)去(qù)年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看，白糖价(jià)格已经(jīng)创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的(de)全(quán)国(guó)食糖(táng)产销数据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产对白糖(táng)来(lái)说并不现实(shí)，由于国内糖料作(zuò)物唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限(xiàn)，我(wǒ)国食(shí)糖产量整(zhěng)体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺(quē)口(kǒu)部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道，联合(hé)国粮(liáng)食(shí)及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国(guó)际食品价格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的(de)首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世(shì)界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖价格(gé)指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖(táng)产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口国分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和印(yìn)度(dù)，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能(néng)会进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而(ér)动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续(xù)挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案(àn)。

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